调低业绩预测 投资要点：
业绩低于预期 2009年第三季度，公司实现营业收入95.46亿元，同比增长15.5％；实现归属于母公司净利润3.61亿元，对应每股收益0.06元，低于我们的预期。2009年前三季度，公司累计实现营业收入268.35亿元，同比增长21.85％；实现归属于母公司净利润9.08亿元，对应每股收益0.15元。
平均上网电价下降致使业绩低于预期 三季度公司标煤成本基本稳定，但计划外上网电量的增多使平均上网电价下降，主营业务毛利率因此下降到16.51％，环比下降1.02个百分点，从而使得业绩低于我们的预期水平。
预计4季度将完成非公开发行 公司正在积极推进非公开发行工作，预计 4 季度完成的可能性很大。三季度末公司资产负债率为 82.01％，非公开发行的顺利完成将有助于公司改善财务结构，推动公司的长期发展。
业绩预测及投资建议 由于公司获得计划内电量低于预期，我们调整对公司的业绩预测，预计 2009-201年公司将分别实现每股收益0.22和0.25元，未来一年合理的市盈率区间为25~28倍，合理的价值区间为6.25~7元/股，维持对公司“买入”的投资评级。
华电国际：电价下降 业绩低于预期
日期：2009-10-26 来源：金融界网站 作者：渤海证券
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