国家能源局、国家统计局发布的2020年6月电量数据显示，6月，全社会用电量6350亿千瓦时，同比增长6.1%；规模以上电厂发电量6304亿千瓦时，同比增长6.5%。1-6月，全社会用电量、规模以上电厂发电量累计分别同比下降1.3%、1.4%。
光大证券指出，尽管2020年上半年发用电量同比增速尚未转正，但2020年二季度以来各月发用电量同比增速均已转正，且增速逐月扩大。6月全社会用电量同比增长6.1%，增速较5月扩大1.5个百分点；规模以上电厂发电量同比增长6.5%，增速较5月扩大2.2个百分点。经测算6月全社会日均用电量212亿千瓦时，环比增速10.7%，为近10年历史最高值。2020年二季度各月日均用电量环比增速均为近10年同期高点，显示了用电需求的强劲复苏。
光大证券表示，2020年政府工作报告明确要求“降低工商业电价5%政策延长到今年年底”，对于发电侧而言，通过行政性指令降低计划电价的概率较低；在电力市场化改革进程加速背景下，市场化规模的扩张可能拉低发电侧综合上网电价水平，但对于市场化比例基数较高的火电龙头公司整体影响有限，市场对于发电企业上网电价的悲观预期有望修复。
考虑到煤价同比回落叠加用电需求加速恢复，该机构判断二季度火电业绩值得期待；来水偏丰预期下，水电基本面亦将边际向好。现阶段电力股基本面向好确定性强，估值具备安全边际，配置吸引力提升。建议关注水电：华能水电、长江电力；火电：华能国际、华电国际。
