火电业绩将迎来最佳表现期
杨治山认为，从行业中长期（6-12个月）走势上看，金融危机使得占发电和上市公司主体的火电因祸得福，业绩逆周期表现并一举整体扭亏。根据以往行业盈利对应经济不同阶段的表现规律，随着宏观经济的走好，火电业绩将迎来最佳表现期。09年上半年行业盈利可以概括为“西部不靓东部靓”，但是未来6-12个月内，中西部公司业绩也将迎头赶上。
从行业短期走势（1-3个月）来判断，由于9、10两月是传统的用煤淡季，此期间煤电矛盾将被弱化；随着前期指数的大幅度飚升，大盘的波动风险却在加大。从机构组合和避险的角度出发，虽然电力板块经历了两周的快速补涨行情，但是行业的估值优势依然存在。因此未来一个季度里，电力行业完全有超越指数表现的可能。
未来12个月看好的个股：华电国际 投资评级：买入 目标价：10元
基本面预测：2009、2010、2011年EPS：0.3/0.4/0.5
2009、2010、2011年PE：22/16/13
推荐理由：06和07年是公司新机组集中投产年，但是由于此间煤电供求矛盾十分突出，新投机组基本订不到合同煤，造成08年业绩剧亏。金融危机使得煤电矛盾被弱化，山东主战场经济发展速度较快，但今明两年投产机组较少，有利公司机组利用小时回升，因此从09年开始，公司盈利将走上正轨，预计未来三年盈利的复合增长在20%以上。此外，作为集团旗舰公司，今后将可能获得集团资产的进一步注入。最后，由于公司业绩对煤价、利用小时等关键要素的敏感度极高，如果煤价在目前基础上进一步下跌，公司盈利将有超预期表现。
