花旗表示,中国电力从母公司收购五凌电力63%股份的代价为人民币44.65亿港元,比该行的预测高57%。指出,发行债券支付30%的收购款项,发行新股支付70%的款项,而该行的预测是两者各一半。
花旗补充称,新股发行价为每股2.408港元,比该行预测低6%。花旗称,在资产注入后,水电资产将占中国电力总装机容量的19%,若包括正在建设的容量,则占29%。补充说,在5只香港上市的电力股中,中国电力的水电资产比例将最高。预计中国电力将得益于潜在的重新评级,因为水电公司的利润更加稳定,市盈率通常高于火电股。
花旗称,维持该股买入评级,在公司召开分析师会议之前暂予目标价2.00港元。