国投电力（600886行情,爱股,资讯）上半年实现发电量186.56 亿千瓦时，较上年同期增长3.27％；实现营业收入34.4 亿元，较去年同期增长0.48％；归属于母公司所有者的净利润1.24 亿元，比去年同期下降59.37％，基本每股收益0.118 元，符合市场预期。
在收入基本持平的情况，煤炭价格大幅上涨带来的成本增加是业绩下降的主要原因。公司投资项目报告期平均标煤单价546 元吨，与去年同比增加24.99％；其中控股投资项目平均标煤单价513 元/吨，与去年同比增加25.64％，但煤价上涨幅度仍然低于全国平均水平。我们估计2 季度煤价较1 季度环比上升10％左右。在7 月1 日的电价调整中，公司上网电价平均上调约为2.2 分/千瓦时，幅度6.4％，高于全国水平和主要龙头上市公司，因此公司在本轮电价上涨中受益较大。我们预计3 季度的点火价差将略高于2 季度，即3 季度业绩将在2 季度基础上有所好转。
预计公司2008 年EPS 为0.28 元，2009 年为0.41 元，维持“增持-A”评级。
