消息称美国拟携手中国改善非洲电力 APEC期间或磋商
据路透约翰内斯堡11月7日消息，两名消息人士告诉路透，美国考虑与中国联手改善非洲的电力状况，这项提议可能是下周奥巴马总统访问北京时两国磋商的部分内容。
一名参与该计划的消息人士表示，这项提议可能包括投资50-70亿美元，用以改善几个非洲国家的发电和传输。
“方案已经经过讨论，也起草了概要。”其中一名消息人士表示。该消息人士还不能提供有关具体国家或项目方面的详细信息。
撒哈拉沙漠以南的48个非洲国家共有8亿人口，而发电量却与人口仅4,600万的西班牙相当。电力紧张已经成为经济发展的沉重负担。
如果美国与中国合作，将标志着两国外交政策方面的重大改变。两国长期以来在外交政策、安全、间谍及人权方面存在争议。
奥巴马将于周一抵达北京，参加亚太经合组织(APEC)峰会。预计奥巴马周二与中国国家主席习近平在晚宴上会面，周三将举行正式会谈。
一名美国高官告诉路透，“目前一切仍在磋商之中，因此我不会讨论正在磋商的问题。”
中国外交部未对置评要求做出回复。

大连电瓷:继续看好特高压给公司带来的业绩弹性,明后年将放量
大连电瓷 002606
研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2014-10-31
事件:
公司前三季度盈利1654万,同比下降13.47%。前三季度收入4.25亿元,同比下降8.75%。
主要观点:
1、 三季报业绩下降符合预期,特高压进度符合预期,将助推明年业绩反转 公司前三季度盈利1654万,同比增长下降13.47%,符合公司半年报的预期,符合我们预期。利润下降的原因是2014年之前特高压审批进度滞后,导致2014年投资滞后,同时市场竞争激烈。公司预计2014年全年利润变动幅度为-34.52%至-1.78%,为2000万元-3000万元。
2、 今明年两年保守将开工四交六直共十个特高压工程,国网公司还将于2018年底前建成另外的“五交五直”十个特高压 今年以来,特高压首次获得国务院总理、国家主席、能源局、地方政府、电网公司共同推动。今明年开工的十个特高压中,锡盟-山东、宁东-绍兴、淮南-南京-上海3个特高压工程已核准并开始设备采购;榆横—潍坊、蒙西-天津南、锡盟-江苏、上海庙-山东、山西-江苏5个特高压工程完成勘察设计采购;另外,酒泉-湖南特高压工程已获环保部认可,预计明年初核准;丽江-深圳特高压工程为南方电网的工程,最迟也将于明年核准。在此十个工程之外,国网公司还将于2018年底前建成准东-四川、蒙西-长沙等“五交五直”十个特高压工程。
3、 公司是特高压、非特高压瓷绝缘子龙头,复合绝缘子市场开拓顺利 在国家电网公司已完成的7个特高压工程中,大连电瓷公司特高压瓷绝缘子市场份额均排名第一,约占瓷绝缘子总量的40%,估计今明年核准的特高压工程累计中标金额将达11-15亿元,而过去四年平均每年特高压收入仅约1亿元。2014年1-9月,大连电瓷公司瓷绝缘子在国网四批输电线路瓷绝缘子招标(非特高压项目)中,所中标包数量排名第一。2014年1-9月,国网公司开展了四批输电线路复合绝缘子集中招标(非特高压项目),在四个批次中,大连电瓷公司均中标两个包。
4、 今年第一个特高压工程淮上特高压中标量取得突破,其中,交流特高压瓷绝缘子中标金额首次突破50%,首次中标特高压复合绝缘子 在今年第一个特高压工程淮上特高压招标中,公司市场份额获得突破。根据国家电网公司及大连电瓷公司公告,淮南-南京-上海交流特高压工程瓷绝缘子共4个标包,公司中标包1、包2,中标瓷绝缘子253734只,金额10784.94万元,占瓷绝缘子总中标金额的50%以上;淮南-南京-上海交流特高压工程复合绝缘子共5个标包,大连电瓷公司首次中标特高压复合绝缘子,金额为949.96万元,约占复合绝缘子总量的20%。以上中标金额合计为11734.90万元,占公司2013年度营业总收入的18.83%。淮上特高压铁塔与绝缘子招标时间差四个月,按此估计,宁东-绍兴特高压工程绝缘子有望于元旦到春节开始采购,锡盟-山东特高压工程绝缘子有望于春节前后开始采购,大幅提升明年收入。 5、 我国的特高压交、直流技术已达到了世界领先水平,大连电瓷出口市场前景光明 大连电瓷的绝缘子出口至印度、美国、俄罗斯等多个国家,并在三十多个国家建立了稳定的销售服务网络,客户优势明显。随着巴西、印度等国家建设特高压,随着大连电瓷公司其余主要出口国输电工程的发展,大连电瓷公司绝缘子的出口量也会随之增长。
6、 公司扩大产能,应对特高压机遇 2014年3月,公司投资收购福建闽清新百纳电瓷厂。将瓷绝缘子产能从4万多吨提升至接近7万吨,有效地保证了公司未来的产能。2014年初,公司复合绝缘子产能也大幅提升200%,达7500万吨。
7、 盈利预测与评级 预计公司2014-2016年EPS 分别为0.13元、0.4元、0.81元,对应估值分别为119倍、39倍、19倍。公司正步入特高压收入高峰和出口见底增长阶段,估值将有所提升,给予“买入”评级。
8、 风险提示 特高压线路核准及建设进度不达预期,电网反腐进一步加深,瓷绝缘子竞争对手增加

金利华电(代码:300069)
公司是生产用于高压和超高压输变电线路用钢化玻璃绝缘子的专业公司，主要产品是在高压、超高压和特高压交、直流输电线路上用于绝缘和悬挂导线的高强度玻璃绝缘子。公司生产的盘形悬式钢化玻璃绝缘子是国家85期间的攻关项目，其机电性能和安全性能都具有目前世界先进水平，使用的线路电压等级为10～750kV，产品规格从40~530kN不等，产品类型有直流型、交流型、标准型、耐污型，是我国电力输电线路更新换代及替代进口产品的理想选择。公司产品完全符合国家GB/T1001.1标准规定，且符合国际IEC标准、美国ANSI标准和英国BS标准。

平高电气2014年三季报点评:业绩继续向好,特高压建设步入常态化
平高电气 600312
研究机构：世纪证券 分析师：郭江龙 撰写日期：2014-10-23
业绩继续向好。2014年前三季度,公司实现营业收入24.88亿元,同比增长13.79%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长102%;实现扣非后的归母净利润3.96亿元,同比增长91.84%。其中,第三季度实现营业收入8.54亿元,同比增长26.32%;实现归母净利润1.68亿元,同比增长132.11%。
业绩增长主要来源于特高压产品的增长。预计公司第三季度交付的特高压GIS数量为2间隔,前三季度交付的数量为10间隔(收入约10亿元),较去年前三季度交付的数量增加5间隔(约5亿元)。特高压产品的增长,一方面贡献了收入的增长,另一方面提升了公司综合毛利率水平。此外,公司业绩的增长还来源于费用的进一步改善(今年前三季度期间费用较去年减少约3200万元)。
特高压建设进入常态化。继上半年淮南-上海(北环)特高压交流线获批之后,三季度锡盟-山东特高压交流工程也得到发改委核准。预计蒙西-天津、榆横-潍坊两条交流线路也有望于明年年初获批。2015-2016将是特高压线路建设的高峰期。作为特高压GIS主供货商,保守预计公司2014-2016年交付的特高压GIS数量分别达到15、25、30间隔,较2012-2013年的9、11间隔,显著增长,成为未来三年推动公司业绩增长的主要源泉。
天津基地投产,明年开始贡献业绩。天津基地预计10月底投产,并于年内进入国网集中招标采购系统,明年有望贡献8-10亿元的销售收入,远期目标达到40亿元收入。
盈利预测与评级:维持公司2014-2016年EPS分别为:0.60元、0.85元、1.08元的盈利预测,对应于10月21日收盘价,PE分别为:22倍、16倍、12倍。维持“增持”评级。
风险提示:特高压建设进度低于预期;常规产品大幅下滑;其他。

许继电气:三季报符合预期,全年高增长
许继电气 000400
研究机构：齐鲁证券 分析师：曾朵红,沈成,张俊 撰写日期：2014-10-31
投资要点
三季报业绩同比增长58.31%符合预期,公司继续保持高增速。公司2014年前三季度实现营业收入50.15亿元,同比增长14.36%;实现营业利润7.82亿元,同比增长49.99%;实现归属于上市公司股东净利润5.93亿元,同比增长58.31%,对应EPS 为0.59元;其中,公司三季度单季实现营业收入17.58亿元,同比增长1.99%,环比减少11.22%;实现归属于上市公司股东净利润2.79亿元,同比增长47.54%,环比增长30.31%,对应的EPS 为0.28元。
三季度收入增长1.99%,明显有所放缓,配网自动化面临较大的压力。公司今年1、2、3季度的收入分别为12.77、19.79、17.58亿元,分别同比增长11.47%、30.61%、1.99%,收入增长幅度在三季度开始放缓,这主要和电网投资增速放缓所致,同类二次设备企业也遇到同样的问题,四季度将比三季度有所好转,但也难有大幅改观。前三季度收入同比增长14.36%,预计全年收入同比增长10-20%之间。分业务来看,智能中压、智能电表因为基数低和市场份额低,今年持续发力份额有了较大提高,延续半年报的趋势实现快速增长,合并报表的柔性输电、许继电源今年发展势头不错,利润也有较好的增长,特高压直流审批略慢影响许继柔性的新接订单,而珠海许继的配电自动化业务一方面因为山东配电自动化项目进入尾声和全国配电自动化项目推进偏慢,今年面临很大的压力,少数股东权益同比下降也说明了珠海许继今年利润有所下降。
三季度毛利率同比大幅提升4.66%,是利润大幅增长的主要原因。今年1、2、3季度的毛利率分别为31.47%、27.48%、35.84%,同比分别降低1.56%、1.16%以及提升4.66%,第三季度毛利率显著提升了4.66%,进而带动净利润的大幅增长,也处于历史最高的毛利率水平,预计跟产品结构有很大关系,公司产品种类较多,竞争格局较为稳定,未来毛利率预计将维持上半年30-32%的水平。n 三项费用率同比下降较多,费用控制情况良好,对利润增长也有积极贡献。前三季度销售费用为3.18亿元,同比增长5.32%,销售费用率为6.34%;第三季度销售费用为1.26亿元,同比增长5.59% 。电网集中招标范围扩大和反腐推行,销售费用率预计今年也进一步下降。前三季度管理费用为4.08亿元,同比减少0.01%,管理费用率为8.13%;第三季度管理费用为1.56亿元,同比增长8.14%。今年公司持续进行精益生产和降本增效,前期研发投入较大,今年也不用太多增长,预计今年管理费用率进一步下降。前三季度财务费用为4033.79万元,同比减少14.76%,财务费用率为0.80%;第三季度财务费用为1191.11万元,同比增加3.64%,环比增长0.30% 。因为定向增发同时注入上市公司4.5亿现金,借款下降和货币资金增加,也将降低今年的财务费用。
前三季度现金流净流出3.85亿元,预收款同比下降48.8%,而存货同比增长15%。前三季度净现金流出3.85亿元,同比减少171.04%,第三季度净流出1.50亿元,现金流的情况跟电网客户属性有关,尚属于正常水平,但是现金流状况跟去年比要弱化很多。存货24.45亿元,较期初增长14.64%,跟收入增长基本同步,处于正常水平。预收账款为4.11亿元,较期初减少48.81%,估计跟珠海许继配网自动化订单下滑和特高压直流招标延迟有关。应收账款49.05亿元,较期初减少1.21%,公司持续加大回款有关。
盈利预测与估值:我们预计2014-2016年EPS 分别为1.04/1.41/1.8元,考虑到公司的产品布局和持续投入,给予2015年20倍PE,目标价28.2元,维持买入评级。
风险提示:智能电网投资进度低于预期,特高压进度低于预期图

特变电工三 季报点评:多晶硅及新能源系统集成业务增长强劲
特变电工 600089
研究机构：东北证券 分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-10-30
报告摘要:
公司业绩保持稳健较快增长,经营竞争力得到进一步体现。公司前三季度实现营业收入264.7亿,同比增长37.99%,1Q、2Q、3Q 单季度的营收分别同比增长48.61%、48.17%、22.43%,三季度单季度营收增速看似放缓主要是因为1.2万吨多晶硅是于去年8月中旬实现投产的,今年业绩增速上下半年的分布有前高后低的现象,从营收额看三季度环比二季度的情况是基本持平。公司今年营业收入增加主要系多晶硅及新能源系统集成业务和物流贸易所致,输变电板块相对平稳。
公司成本和费用控制合理,利润增长幅度和营收基本保持同步。前三季度综合毛利率16.33%,和去年同期的16.73%相比微降但基本持平, 其中多晶硅产品由于今年满负荷生产且价格稳定,其毛利率较去年有显著提高。公司销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长18.18%、32.51%、42.53%,整体期间费用同比增长27.15%,费用率为10%, 净利率5.54%。公司前三季度实现营业利润13.77亿,同比增长37.01%。
经营活动获现能力适中,配股增发后资本实力得到充实,财务风险低。从资产负债表看,期末的应收账款、存货、应付账款分别同比增加26%、12%、16%,现金转换周期有小幅缩短。报告期内公司经营活动现金净流出34.2亿,这与输变电行业四季度的交付和确认收入高峰有关, 考虑固定资产折旧因素,预计全年经营性现金流会转正并高于净利润水平。公司在2014年1Q 完成配股并在9月发行5亿短期融资券,目前负债率和偿债指标表明财务风险较低,短期不存在较大资金缺口。
公司公告拟投近18亿建设风电场及光伏发电项目,提升电站开发建设运营实力。公司充分利用地区能源禀赋和资源优势,本次在新疆当地投资11.46亿的148.5MW 风电场和6.48亿的70MW 光伏电站。
盈利预测与投资建议:预测公司2014-2016年分别实现收入增长24%、19%、17%,实现归属母公司净利润19.11亿、23.65亿、29.16亿,对应EPS 分别为0.60元、0.75元、0.92元,对应PE 分别为15倍、12倍、10倍,维持“买入”评级。风险提示:国内输变电投资增速放缓

中国西电三季报点评:3Q毛利率反弹超预期,盈利能力大幅改善
中国西电 601179
研究机构：东北证券 分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-11-04
营收规模平稳增长,盈利能力大幅改善,凸显边际弹性。公司前三季度实现营业收入100.3 亿,同比增长10.43%;1Q、2Q、3Q 的营收分别同比增长6.85%、13.87%、11.42%,整体高于今年电网投资增速,体现了公司持续加大市场开拓力度的成效。公司前三季度实现营业利润7.23 亿,同比增速高达207.93%,显著高于市场一致预期。
公司净利率水平环比持续提升,产品结构优化和精益管理提升是主要因素。公司3Q 单季度毛利率高达27.46%,为近几年的历史新高水平,超预期的主因是产品结构中特高压的集中交付。公司前三季度综合毛利率24.21%,净利率达6.28%,由于公司去年同期的净利率仅2.12%,从净利率角度看当前处在边际改善效应非常明显的阶段。
从期间费用情况看,员工薪资福利有所改善,闲散资金的理财对降低财务费用起到显著作用。公司前三季度的销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长-2.70%、21.35%、-316.75%,整体期间费用同比增长6.8%,略低于营收规模。从现金流表看,公司支付给员工的现金同比增长12.7%,表明公司通过适度提高员工待遇来激发员工积极性和效率,今年业绩改善确实不仅是特高压增厚的因素,也有内部精益管理提升的原因。公司提高对营运资金的管理,财务成本亦大幅改善。
随着公司经营的改善,偿债能力增强,营运能力亦显著提高。公司明显增强对占用资金的款项和货物的管控,报告期内公司应收账款和存货分别同比增长1%和-15.6%,由于这两项的周转率提高,公司的现金转换周期从去年同期的238 天降低到今年的213 天,同时资产负债率从去年的44.69%降低到今年的40.74%,流动、速动比率小幅提升。
盈利预测与投资建议:公司综合毛利率复苏程度超市场预期,我们上调盈利预测,预计公司2014-2016 年分别实现净利润7.75 亿、10.43亿、13.30 亿,实现EPS 为0.15 元、0.20 元、0.26 元,对应PE 分别为33 倍、24 倍、19 倍。维持“增持”评级。
风险提示:特高压交流项目核准和海外业务进展存在不确定性