建投能源拟以27.5亿元的价格购买控股股东的火电资产，溢价近1.5倍。值得注意的是，发改委下文落实火电电价下调（基于8月30日文），并于2013年9月25日起实施。公司此次购买的资产为了盈利堪忧。
建投能源10月17日发布公告称，公司拟以3.92元/股向其控股股东河北建设投资集团有限责任公司（下称“建投集团”）非公开发行70149.6万股购买其持有的火电业务经营性资产，包括宣化热电100%股权、沧东发电40%股权、三河发电15%股权。
公告显示，本次购买的标的公司归属于建投集团的所有者权益部分合计为18.4亿元，本次交易价格为27.5亿元，溢价近1.5倍。本次交易标的的评估值为31.3亿元，市净率为1.68倍，市盈率为12.17倍。
建投能源此次所购买的资产都属于火电产业，它们的主营都是电力、热力的生产与销售。其中宣热火电成立于2006年8月，注册资本50500万；沧东发电成立于 2001年12月，注册资本17.8亿元；三河发电成立于1994年，注册资本为13亿元。
值得注意的是，发改委下文落实火电电价下调（基于8月30日文），并于2013年9月25日起实施。招商证券的研究报告指出，按照目前火电平均上网电价为0.45 元/千瓦时计算，下调幅度约为3.3%。
建投能源在公告中指出，此次购买的资产的经营业绩主要受到上网电价以及燃煤成本的影响。此次上网电价的下调显然不利于公司所购买资产未来的盈利。
此外，这三家标的公司的短期负债都很高，还款压力很大。截至5月31日，宣热火电货币资金1.35亿元，而短期借款达2.9亿元，并且宣热火电2011-2012年均亏损，在今年上半年首次实现盈利。同期沧东发电货币资金187.95万元，短期借款达19.96亿元；三河发电货币资金306万元，短期借款达到了12亿元。
招商证券的研究报告表示，各大电企受前几年煤价高企的影响深重，负债率仍然较高，此次环保政策收紧，亦增加了火电企业的环保成本。
公开资料显示，建投能源是河北南部电网最大的独立发电公司之一，主要从事投资、建设、经营管理以电力生产为主的能源项目。根据最新的年报数据，电量占公司主营的94.1%.
公司前不久发布的三季报业绩预告显示，预计今年1-9月底，公司净利润约5亿元，同比上涨461%.公告解释称，本年公司在建子公司陆续投产，发电业务规模有所扩大，加之前三季度煤炭市场价格同比下降，影响燃料成本同比降低，因此公司发电业务毛利同比增加。同时公司对参股公司投资收益亦同比增长，因此公司2013年1－9月利润同比大幅增长。
