公司整体业绩出现较大下滑。
2009 年前三个季度,公司实现营业收入46.50 亿元,同比增长39.51%;实现营业利润5.80 亿元,同比下降29.57%;实现净利润5.16 亿元,同比下降31.15%。
公司变压器行业地位依旧稳固。
在国家大力推进“西电东输”以及全国联网的政策背景和发展趋势下,作为国内输变电设备行业龙头企业的天威保变在变压器主业方面进展迅速,前三季度公司750kV、500kV 及以下等各类变压器销售收入超过36 亿元,在主营收入中占比达到80%以上,在行业内的地位依旧稳固。
新能源业务盈利能力有所下降。
报告期内,控股公司天威英利与新光硅业对天威保变的净利润贡献度出现明显下滑,据了解,这是公司新能源业务毛利率水平明显下降所致,但是新能源(尤其是太阳能)作为全球发展的趋势,其相关产品的市场需求只可能将越来越大,公司未来长期的发展空间仍然广阔。
投资建议。
考虑到公司稳固的行业地位,预期09-10 年公司每股收益0.73 元和0.96元,公司目前股价32.25 元,对应09-10 年动态市盈率44 和33 倍,维持公司“买入”的投资评级。
