5月30日下午，随着"920项目部分股权转让协议签字仪式"在京举行，从去年开始引发国内发电巨头争抢的这一重大国有资产处置事件终于落下帷幕。

920项目所涉及的38项资产(账面净资产119.7亿)，最终花落31家受让方，成交金额为187亿元，较账面净资产溢价约56%。

国家电力体制改革工作小组办公室主任王禹民说，协议签字仪式后，920项目将马上进行相关后续手续的办理和资金收缴工作。相关受让方将于近日陆续公布最终细节。

同时据国家电监会介绍，在920项目得出结果之时，647项目也随即启动，但其模式将有别于920项目，仅局限在五大发电集团中协议转让。

920项目溢价变现

这次920变现工作由电力领导小组负责重大事项决策，国家电监会负责具体组织实施，国家发改委、财政部、证监会等部门相互协调进行。变现遵照"依法合理，公开透明，规范操作"的要求，采取"多轮筛选、竞价谈判"的市场化操作办法，面向国内外各类投资者公开出售。

同时由于920项目涉及的38家企业资产情况复杂、差异较大，变现工作组织实施的专业性强，技术难度较大，变现工作还邀请了中金国际、德恒律师事务所、中企华资产评估公司等7家中介机构参与。

项目一共吸引了65家投资者参与竞标。其中第一轮资格审查中排除一家资本金不足以购买任何一个项目的竞标方。随后采取两轮报价，按价高者得的原则，确定31家竞标者成为最后赢家，其中包括中央发电企业10家，地方发电企业18家，外资公司2家，民营企业1家。

"仅第一轮报价，有的项目就已经超过了本身净资产的一倍。"王强说。

据了解，这次变现，地方发电企业共购得权益装机400万千瓦，占全部权益装机1086.37万千瓦的37%。而中央发电企业中，国电集团通过竞购920项目，从持有国电电力股份有限公司29.6的股权，一跃合并持有国电电力股份有限公司61.82%的股权，成为绝对控股的大股东。

此外，这次变现还涉及到7家上市公司。"通过收购，有三四家省属地方电力企业所持股比例也超过了50%。"但王强表示，具体情况要待上市公司进行信息披露。

而对于变现所得的187亿元资金，财政部将设立专门的账户实施专管，用于电力辅业企业的分离。在资金具体使用上，必须先经国资委同意立项，由国资委与财政部和电监会商议确定，最后由财政部支付。

对于这次变现事宜，参与签字仪式发言的官员和中介机构都高度肯定。"组织变现920万千瓦发电资产，是'十一五'初期电力体制改革的一项重要工作。"王禹民说，该项目的完成，有利于巩固厂网分开的改革成果，有利于电网企业主辅分离的整体推进，有利于促进电力体制改革的全面深入。

而王强则认为，920项目的全面完成，将为电网企业的主辅分离提供必要的资金支持。同时，38家标的资产从电网企业代管变为由发电企业实际控制，将为公司治理结构的完善和企业长期稳定发展打下基础，有利于促成电力行业的有效竞争。

中金国际董事总经理丁玮则认为，920项目是按照市场化方式处置国有电力资产的有益尝试，也是近年来中国并购市场交易金额及影响力较大的项目之一。

647项目"设限"展开

在920项目终局初成的同时，国家电监会还透露，647项目已经于上周五正式启动。

据了解，647项目共涉及8家电厂，两家是全资，6家是控股，是专门为国家电网公司电网建设预留的发电资产。

"实际上647项目的准备工作几乎与920项目同时展开，但相对而言，647项目所涉及的资产比较优质，为了不影响920项目的价值，相关部门决定将其放到920项目变现之后启动。"王强说。

"647项目和920项目要严格区别开来。"王强介绍，由于647项目都是电力系统的老电厂，员工很多，其变现将涉及到大量员工的安置问题。如果处理不好，必然影响电力的安全生产和稳定运营，乃至持续发展。

基于这一点考虑，王强透露，647项目不会像920项目那样采取竞价和议价的方式出售给有意购买的各类投资者，而是要采取协议转让的方式注入五大发电集团。但程序上将借鉴920项目的做法，包括资产评估、相关职能部门乃至中介机构的参与等等。

据王强介绍，五大发电集团组建的时候，原则上是按照各家大体相当的装机规模来组建的，目的是为了平衡各家的利益。但实际上最终组建起来的五大发电集团在实力上并不平衡。"647项目就是要用来弥补这一不平衡状态。"

据了解，647项目将在8月底左右完成，历时三个月左右。