随着煤炭行业供需平衡的趋势、合同电煤与市场电煤之间价差的缩小，以及运力的提升，电力企业的燃煤成本将保持稳定或略有下降。电力行业将随着利用小时数的回升而出现复苏，复苏带来的上市公司业绩提升应该在2008年体现。
发改委透露，按照“十一五”电力装机规模增长8.5％计算，到“十一五”末期，规划的装机总量是8.4亿千瓦。2006年末，我国总装机容量达到6.22亿千瓦，2007年预计新增9500万千瓦，也就是说，2008-2010年将新投产1.23亿千瓦，平均到每年就是4100万千瓦，年增长率在5-6％。而按照我们的预测，“十一五”期间，用电增速将至少保持在10％以上，远高于供给增速，实际上2006年的发电量增速达到13.5％，远高于我们06年初12.8％的预测。这样的供需状况下，将会出现已投产机组的利用小时数反弹，预计反弹幅度在2-3％。
新发电调度方式的实施将十分有助于电力龙头企业的发展
国家发改委正在酝酿新的发电调度方式，新的发电调度方式将改变过去对每台发电机组平均分配发电量的做法，鼓励可再生能源和高效、清洁大机组多发电，并逐年减少未关停小火电机组的发电量。目前发改委正在制定节能发电调度细则，不日将公布。
改变发电调度方式，是为了大幅降低能源消耗。在“十一五”节能降耗指标的目标要求下，该项措施的实施将是迫切的、有执行力的。“十一五”期间，我国单位国内生产总值能源消耗要降低20％，但2006年并没有完成预定目标。我国一次能源消费中煤炭占68％，燃煤发电量占全国发电量的82％，火电成为节能降耗的重要领域。目前，国内一台5万千瓦的燃煤小火电机组的供电煤耗高达450克标煤/千瓦时，而一台60万千瓦高效超临界机组，供电煤耗只有270克标煤/千瓦时。
我们认为，这一新的调度方式将十分有助于以高效大型高温高压火电机组为主的电力龙头企业的发展，将有效缓解龙头企业2007年利用小时数的下降，并对其长期持续发电量有所保证。国家发改委的统计数据表明，2005年20万千瓦以下的机组还有1亿千瓦左右，由于2006年新投产的常规火电机组基本在30万千瓦以上，因此20万千瓦以下机组约占2006年底全国总装机容量（约6.22亿千瓦）的16％。也就是说，如果新的调度方式能够很快实施，2007年利用小时数的下降将主要反映在高能耗的小机组上，大型机组的利用小时数很可能保持平稳。
整体上市将为公司带来业绩增厚与未来持续发展
中央金融工作会议提到大力支持直接融资，包括大型企业IPO和集团整体上市。电力行业中很多公司具有小上市公司、大集团的特点，且主业一致，很适合整体上市，更充分地利用资本市场。就目前我们的了解，除了即将实施的深能源之外，国电电力、国投电力、长江电力、华电国际、粤电力已经开始做整体上市的前期工作。
我们认为，整体上市可为上市公司带来两方面的好处：一是当期业绩增厚，一般来讲，整体上市的方案都会考虑老股东的利益，在股本扩张、融资额度、每股收益变化几个方面进行权衡，以业绩的当期增厚给老股东回报。二是打开上市公司未来发展空间，提高了上市公司的经营持续性和增长的持续性。因此，我们非常看好集团整体上市为龙头电力上市公司带来的现在的和未来的业绩提升。
龙头公司将提前实现行业复苏
我们做出这样的判断是基于以下考虑：
1、新发电调度方式的实施将有效缓解以高效大型机组为主的龙头企业2007年利用小时数的下降，甚至可能抑制其下降，提前行业反弹。
2、龙头电力公司在建项目较多，可以通过装机的增长来抵消2007年利用小时下降及电煤价格的上涨，例如华能国际2006年仍能保持净利润10％以上的增长。
3、整体上市将抵消2007年行业的负面因素，使龙头企业提前进入复苏期。
4、龙头电力公司的电力资产所在区域多属于经济增长较快的地区，用电需求较其他地区旺盛，有力支撑机组利用小时维持在较高水平。
5、龙头电力公司的电力资产的电源结构较丰富，包括水电、清洁能源发电等，抗风险能力较强。
我们重点推荐的龙头电力公司有长江电力、国投电力、国电电力、华电国际、粤电力。
新所得税法使三成电力公司受益
此次十届全国人大五次会议将审议通过新企业所得税法，预期从2008年1月1日开始实施。所得税法草案体现了“四个统一”：内资、外资企业适用统一的企业所得税法；统一并适当降低企业所得税税率；统一和规范税前扣除办法和标准；统一税收优惠政策，实行“产业优惠为主、区域优惠为辅”的新税收优惠体系。主要内容如下：
1、草案将新的内外资统一税率确定为25％。
2、统一内外资企业各项支出扣除标准。
企业所得税法草案规定，内资、外资企业所得税在成本费用等扣除方面，将实行统一的企业实际发生的各项支出扣除政策。由于草案扩大了税前扣除标准，缩小了税基，企业的实际税负将明显低于25％的名义税率。
3、税收优惠。
草案采取以下五种方式对现行税收优惠政策进行了整合：
一是对符合条件的小型微利企业实行20％的优惠税率，对国家需要重点扶持的高新技术企业实行15％的优惠税率，扩大对创业投资企业的税收优惠，以及企业投资于环境保护、节能节水、安全生产等方面的税收优惠；
二是保留对农林牧渔业、基础设施投资的税收优惠政策；
三是对劳服企业、福利企业、资源综合利用企业的直接减免税政策采取替代性优惠政策；
四是法律设置的发展对外经济合作和技术交流的特定地区（即经济特区）内，以及国务院已规定执行上述地区特殊政策的地区（即上海浦东新区）内新设立的国家需要重点扶持的高新技术企业，可以享受过渡性优惠；继续执行国家已确定的其他鼓励类企业（即西部大开发地区的鼓励类企业）的所得税优惠政策；
五是取消了生产性外资企业定期减免税优惠政策，以及产品主要出口的外资企业减半征税优惠政策等。
4、对原享受法定税收优惠的企业实行过渡措施。
为了缓解新税法出台对部分老企业增加税负的影响，草案规定，对新税法公布前已经批准设立，依照当时的税收法律、行政法规规定，享受低税率和定期减免税优惠的老企业，给予过渡性照顾：按现行税法的规定享受15％和24％等低税率优惠的老企业，按照国务院规定，可以在新税法施行后5年内享受低税率过渡照顾，并在5年内逐步过渡到新的税率。
