事项：
1-2月份全国电力工业生产简况公布，1-2月份累计发、用电量分别同比增长22.1%和26.0%。
评论：
1-2月份累计发、用电量同比增长22.1%和26.0%，剔除干扰因素外增长平稳。
2010年1-2月份全社会累计发、用电量分别达6090和6264亿千瓦时，同比增长22.1%和26.0%；由于近两年春节所处的月份不同，1月份发、用电实现36%、40%高增长，而2月份增速明显回落，分别达7.9%和10.5%，若剔除春节因素，1、2月单月发电分别维持在29%和20%水平，与累计增速较为接近。
1-2月份累计发用电增速处于历史较高水平，是09年1-2月发用电仍处底部夯实所致。该增速相比09年12月的数值稍有回落，从历史经验看基本正常。剔除春节、经济危机造成的基数原因，行业增长平稳，步入正轨。1-2月份居民用电占比也由于春节因素提高至13.5%，但相较去年同期的14.9%有所回落，从另一个角度说明用电结构回归正常。
从发电类型看，1-2月水电累计发电下滑7.2%，降幅进一步扩大，云南、贵州、广西等地的珊党中泳纭；鸬缋奂品⒌缫虼烁哂谧芊⒌缭鏊伲鏊俅?6.8%。
前2月火电利用小时数增长平稳，水电降幅持续扩大。
前2月新增装机看，全部装机和火电装机分别正式投产954.65和800.73万千瓦，同比增长59%和54%，相对全年增幅分别为1.09%和1.23%，较09年上升；而水电装机正式投产59.18万千瓦，同比下降8%，相对去年增幅0.30%，较09年下降。特大干旱对新增装机结构产生一定影响。
水电近3个月单月利用小时数分别同比下降6.6%、12.9%和26.9%(调整后)，下降幅度持续扩大，环比上看1月份有所回升但2月份又开始回落，云南、贵州、广西等地干旱加剧。火电近3个月单月利用小时数分别同比增长22.2%、35.7%和2.5%(调整后)，后两个月增速受春节因素影响大，而1-2月累计增速19.3%，较去年12月稍有回落，增长相对平稳。
动力煤价：季节性调整持续。
坑口煤价：1-2月份供暖期坑口煤价持续上涨，大同动力煤上涨4.3%；进入3月份开始有所松动。
秦皇岛煤炭库存：在天气转暖以及假期因素下电煤需求增长有所放缓；1月份以来秦皇岛库存总体呈上升趋势，3月13日达810万吨，重回09年11月中旬的高点。近期秦皇岛港煤炭调入量基本维持60万吨/日的较高水平，但发运量则有所下降。
秦皇岛动力煤价格：动力煤价格09年9月份以来在重工业用电回升和天气双重作用下连续5个月上涨，1月底价格接近08年11月中旬大幅下跌前的水平。2月份煤价迎来季节性调整，尽管仍处于供暖期，但随着天气转好煤价松动，并持续下跌，2月以来累计降幅平均达18%(截至3月15日)。我们认为随着下游行业旺季到来，二季度开始市场动力煤价将逐渐获得支撑。
投资建议：关注新能源发电；以及个别公司交易性机会。
水电公司由于干旱持续加剧，来水状况不佳，1Q业绩将普遍低于市场预期。
火电公司尽管面临动力煤价格季节性调整，但发电也相对平稳，盈利有所改善但不会太大。
建议关注：凯迪电力(新能源发电)、国电电力(从行权角度考虑，我们认为行权前股价将维持在8.5元，有一定获利空间)。
电力行业：1至2月电力工业数据 发用电增长平稳
日期：2010-03-17 来源：新浪财经 作者：国信证券
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