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许继电气(000400)是我国电力装备行业大型骨干和主导企业,主要业务为电网调度自动化、配网自动化、变电站自动化等。公司在行业内综合实力居前,是电力设备市场中为数不多的业务涉及一次二次设备,横跨交流直流的供应商。
公司是国内仅有的两家直流输电控制保护系统的提供商,预计将占有50%的市场份额,随着国内直流输电工程的陆续上马,直流输电控制保护业务将成为公司稳定的利润来源。预计在未来直流控保业务每年可以贡献0.18元的每股收益。公司准备增发5500万股募资收购集团的直流换流阀业务,目前方案已经报到证监会。如果增发成功,预计将在未来每股增加收益0.3元。随着国内城网改造,配网自动化产品的应用条件日趋成熟,配网自动化日益显示出广阔的市场前景。公司在配网自动化方面亦具有较大竞争优势,预计这一块业务将成为公司的重要增长点。
银河证券分析师沈文春预计06年公司每股收益0.38元,07年考虑增发因素每股收益0.51元,不考虑增发因素每股收益0.46元。对比同类公司估值水平,公司07年合理市盈率为25倍,目前价位被低估,给予“推荐”的投资评级。