中信建投发布研究报告称，电源端投资已进入高景气周期，输变电核心一次设备量利齐增，网内输变电采购总额高增，前两批次同比+50%以上;网外市场由新能源装机高增带动变压器等需求旺盛;海外需求高增，2023H1变压器、高压开关等出口额增速超25%。核心原材料(硅钢、铜)价格下行，毛利持续修复。产量增速不及需求增速，供需偏紧，整体表现出量利齐增的趋势。该行继续看好电源投资，电力一次设备，特高压(项目推进带来的结构性机会)等。
中信建投主要观点如下：
发电端，电源端投资已进入高景气周期。2020年起风电光伏投资额显著提升，2023H1电源投资累计同比高增53.8%。东方电气为电源装备行业龙头企业，将充分受益于电源投资增长。
输变电端，核心一次设备量利齐增。需求侧：1)网内输变电采购总额高增，前两批次同比+50%以上。2)网外市场由风电、光伏等新能源装机高增带动变压器等需求旺盛。3)海外需求高增，H1变压器、高压开关等出口额增速超25%。供给侧：1)核心原材料(硅钢、铜)价格下行，疫情影响消除，毛利持续修复。2)产量增速不及需求增速，供需偏紧。整体表现出量利齐增的趋势。特高压方面：已有3条直流线路开工，前两批设备采购额143亿元，远超同期。新能源大规模外送消纳需求下，预计后续新增项目将持续落地。整体来看，输变电一次设备呈现量利齐增趋势;格局稳定头部集中;高电压产品价值量、技术壁垒、获客成本均较高，收入弹性较大。
用电端，关注海外增量市场：1)电表：国内电表采购量增长承压，国网第一批招标量下滑30%左右;电表新标抬高单价，同比+13.3%。得益于海外电力信息化提速，智能电表渗透率处于低位，海外计量产品市场空间宽阔。2)电网信息化：新型电力系统对电网信息化提出了更高的要求。
