国家电网董事长毛总视察南瑞、许继、平高和山东电器的复产情况，高度认可特高压具有产业链长、带动力强、经济社会效益显著等优势，明确全年国网特高压建设投资规模1128亿元，建设规模符合我们预期。项目建设时间表中除对已有线路建设时间细化外，明确提出三条预可研项目，为加入国家规划做准备，预可研项目推出节奏超预期。我们建议短期关注特高压建设节奏加快带来的业绩增量，长期关注新基建带动下十四五规划超预期的可能性。我们结合特高压释放节奏和设备厂商的市占率，推荐国电南瑞，关注平高电气、许继电气、特变电工和中国西电。
特高压建设规模符合预期，20/21年或为特高压业绩释放高峰
国网重点电网项目前期工作计划表进一步细化了国网工作计划，时间节奏保持了一致。当前建设的特高压建设线路为18年能源局已公布项目，快速推进后已有线路的建设节奏有望加速。我们在报告《详解新基建—规模、内涵与投资机遇》预计今年特高压招标规模是1075.5亿，考虑到新增项目预可研投资，基本与全年特高压投资规模1128亿相符合。我们维持新基建影响现有线路释放节奏的判断，预计20/21年或为特高压业绩释放的高峰，特高压主设备商将直接受益。
预可研项目加速十四五特高压建设，披露时间超预期
根据北极星电力网披露，国网公布的《20年公司重点电网项目前期工作计划表》，除细化国网工作计划中特高压线路的核准开工时间外，新增了哈密——重庆、陇东——山东、金上水电项目预可研工作，待纳入国家电力规划后，进行可研设计一体化招标。我们认为三条预可研项目将会在十四五期间建设，考虑到五年计划为特高压项目宣布的时间点，前期预可研工作有助于加速十四五期间特高压项目建设节奏。三条预可研线路中，除金上水电项目外送工程外，其余两条线路均有公开披露。我们认为国网率先披露预可研项目，彰显了对特高压项目的重视，预可研项目推出时间点超预期。
短期关注特高压投资释放，长期关注十四五规划超预期可能性
短期关注特高压建设节奏加快带来的业绩增量，长期关注新基建带动下十四五规划超预期的可能性。电网投资向上，紧跟政策导向，经济承压下国网全力推动逆周期投资。电网定位更清晰，立足长远清洁能源消纳，逆周期调解下新线路规划有超预期的可能性。国网工作计划中精简供应商数量，提高对设备全生命周期的重视，国网系龙头市占率有望提升。我们结合特高压释放节奏和设备厂商的市占率，推荐国电南瑞，关注平高电气、许继电气、中国西电和特变电工。
