一直希望在“非电”领域有所作为的乐山电力[0.21% 资金 研报]在多硅晶业务上受挫。由于控股子公司乐电天威资不抵债，不能清偿到期债务，乐山电力拟向法院申请乐电天威破产清算。“这是公司上市以来最艰难的一次选择，也是最大的一次挫折。”11月18日，乐山电力董秘王迅告诉中国证券报记者，一旦乐电天威进入破产程序，公司将按照规定计提减值准备和预计负债，将导致公司2014年度出现大额亏损，公司未来在太阳能光伏领域如何发展还有待探索。

    “拥硅为王”光环不再

    多种因素造成了乐电天威如今的困局。公开资料显示，乐电天威于2008年1月18日成立，2009年9月23日多晶硅生产线投料试生产出第一炉多晶硅产品，2010年4月正式转产。乐电天威董事、总经理唐前正回忆说，当时天威保变[4.71% 资金 研报]和乐山电力均希望在主业之外寻找新的利润增长点，2007-2008年，国内多晶硅市场供求关系严重失衡，“当时能够工业化生产的厂商只有新光硅业，但产量亦不过400余吨左右，因此多晶硅市场价格一度高达300余万元/吨，市场当时流行的说法叫‘拥硅为王’”。基于对太阳能光伏产业前景的看好，乐山电力与天威保变合资成立乐电天威，其中乐电电力持股51%，天威保变持股49%，投资建设乐电天威3000吨/年多晶硅项目，该项目总预算21.76亿元。

    但行业变化太快，由于市场在国外，产品依赖政府补贴，随着欧洲债务危机以及“双反”调查、国内大批多晶硅产能陆续释放，多晶硅价格迅速跌落。“目前维持在15-16万元/吨”，唐前正称，一些企业纷纷进行技改，以新技术、新设备来降低生产成本，“前期投钱做了技改的公司目前活得还不错。”乐电天威于2011年11月起停产技改至今。

    两大股东分歧严重

    然而，于乐电天威而言，两大股东分歧日趋严重。据了解，由于前期天威保变在多晶硅产业产能布局较多，市场环境的巨变导致新能源业务严重拖累公司业绩，“收缩新能源业务战线、重新聚焦输变电产业”的新战略导致其在乐电天威项目上萌生退意。2014年3月，天威保变拟将所持乐电天威49%股权转让给乐山电力。“但天威保变所涉及的债权、担保等问题如何处理一直谈不拢”，唐前正说，目前乐电天威银行债务到期，已经资不抵债，这些因素导致该公司不得不走上破产清算之路。

    未经审计的财务数据显示，截至10月31日，乐电天威负债总额22.4亿元元，其中银行借款4.75亿元；融资租赁款1.81亿元；股东债权15.30亿元；应交税金-1.27亿元；应付货款、设备款等1.53亿元。所有者权益-6.01亿元。

    四川一位长期关注乐山电力的人士分析认为，倘若乐山电力年内顺利实施乐电天威破产清算，将导致公司2014年业绩出现较大亏损，“但甩掉这个巨大包袱之后，乐山电力传统的电力、天然气、自来水等业务将为公司业绩提供支撑”。2013年，乐山电力亏损2.99亿元。

    对于今后在新能源领域如何发展，乐山电力没有给出明确的说法。但上述人士认为，从去年定增引入中环集团、今年与中环股份[0.05% 资金 研报]等公司合资设立四川晟天新能源发展有限公司等迹象看，乐山电力仍会继续拓展新能源业务，具体路径、成效有待观察。