水利水电工程施工行业研究报告内容摘要：

    上月我们发专题报告看好二季度基建行情，并延续今年以来观点推荐水利水电股。近期我们跟踪到政策的执行和政府的态度方面有所表现。

    1）光明日报报道全国已有26个省区制定了农田水利建设资金的具体计提办法，部分省区同时优化了措施∩以看出农田水利政策正在得到落实。

    2）全国水利财务工作会议水利部部长陈雷表示，今后要抓紧出台土地出让收益计提农田水利建设资金中央统筹的政策，各地也要制定实施细则，合理确定省区统筹办法。同时还将加快水利投融资步伐，水利企业上市将获支持∩见政府仍十分重视水利建设投资，保障水利建设资金到位。

    3）从跟踪水利项拇，南水北调河南段移民全面完成，干线工程进入全线开工建设高峰。去年批复项目通过可研和初设概算的项目达680亿，今年将是开工招标高峰期。5月后天气转暖，预计大项目招投标增加。

    我们看好水利股，逻辑如下：1）今年基建投资仍将重视，水利因7.5%GDP增速目标仍需投资拉动，水利投资可对冲经济下滑2）水利投资为切实民生需要3）批复项目箭在弦上，政策支持保障资金，项目投资加快。

    大项目今年密集开工，利好安徽水利、葛洲坝、粤水电等上市水利水电建筑商。安徽水利月初竞得两块土地合计18.75万平米。葛洲坝一季度订单增速26%。葛洲坝和安徽水利估值分别为13和18倍，处于低位。粤水电在手订单充袁BT项目逐渐贡献业绩，业绩弹性较大。