事件描述：
随着时间的推移，2010年煤电合同谈判似乎应该要提上日程，然而回首09年，发现煤电合同价格谈判仍然没有结果，因此我们于新一轮煤电谈判来临之前，就未来的政策提些自己的看法。
事件评析：
当前有关2009年合同煤价格亟待明确。
临近9月底，全国大部分地区的合同煤价格仍不明朗。9月初在政府的推动下华电能源与龙煤集团签订了黑龙江省2009年重点电煤合同，以低位发热量5000千卡/千克的煤炭质量为基数，在2008年价格基础上上调50元/吨，其价格为342元/吨，上涨幅度17%。东北地区率先签订合同，主要原因是当地已经进入冬储煤时期，价格的签订有利于确保09年冬天用煤的采购顺利进行。在其它许多地区，动力煤合同价格仍然处于悬而未决的状态。我们认为，在冬储煤时期到来前夕，有必要对合同煤价格给予确定的说法，以确保冬储煤的顺利进行。
2009年合同煤与市场煤价格差距正在逐步缩小。2009年在全球金融危机的背景下，煤炭电力需求受到影响，动力煤价格稳中偏弱。2009年直供电厂煤炭库存可用天数保持在16天以上的较高水平，同时电力企业大量进口煤炭，倒逼国内动力煤价格。重点合同煤企业则主动降低合同煤销售比例，增加现货销售量。在需求低迷的大环境下，国内动力煤市场价格稳中偏弱，尤其是09年下半年以来大同南郊动力煤坑口价回调了14%，同比更是下降35%，与合同电煤的价格差距正在逐步缩小。以中国神华的为例，2008年煤炭长约价格较现货价格低102.4元/吨或23%，2009年上半年则低54.4元/吨或13%。这是煤炭企业要求上调合同煤价和电厂主动采取措施的综合结果。在煤电双方主动的市场化调节下，合同煤价与市场煤价的差距正在逐步缩小，这是煤电双方共同促成可接受的结果。
动力煤市场化改革预期渐强。2009年持续的煤电谈判僵局为合同煤市场化改革创造了条件。由于当前动力煤合同价与市场价的差距正在缩小，因此二者并轨的难度正在降低。我们认为新一年的重点合同煤价格谈判，其确定合同量以确保铁路运力的意义相对更大，对于合同价格的确定还存在较大的不确定性。
我们认为2010年合同煤市场化的可能性较大。政府或将鼓励中长期动力煤合同的签订，在确保供给量的同时，平抑煤炭价格的波动，但是合同的执行有效性有待提高。
近期国内动力煤价格走高。
短期内受到小煤矿整顿关闭以及国庆节前安全检查的影响，山西地区小煤矿大部分停产；9月21日秦皇岛港煤炭库存440万吨，延续近期的下行趋势，处于年内较低水平；近期山西地区动力煤坑口价和车板价均出现上扬，秦皇岛煤价涨幅更是显著，这都为动力煤价格的上行提供支撑。
电价政策需要具有更强的执行力和适应性。
关于煤炭市场化后电价调整方案，国家其实于04年12月15日就出台了《国家发展改革委印发关于建立煤电价格联动机制的意见的通知》(以下简称《通知》)，做出了详细的阐释，文件中的附件一中明确说明“原则上以不少于6个月为一个煤电价格联动周期。若周期内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过5%，相应调整电价；如变化幅度不到5%，则下一周期累计计算，直到累计变化幅度达到或超过5%，进行电价调整。”然而制该政策于具体执行中，却发现执行力度和根据实际情况适应能力却差强人意。
执行力度方面，08年，煤炭市场价格出现大幅上涨，以秦皇岛山西优混煤炭价格(发热量为5500大卡)为例，08年上半年的平均价格高达641元/吨，较07年下半年上涨175元/度或37.6%，如果严格根据《通知》中附带的公式，上网电价调整标准=煤价变动量×转换系数测算，则08年下半年电价应当上调0.0553元/千瓦时，而且08年下半年山西优混煤炭平均价格更是达到了805元/吨，然而考虑到08年的高涨的物价指数，政策并未有很好的执行，可以看到就算是08年下半年两次上调火电上网电价，电价也仅提高0.037元/度，远不能覆盖煤炭价格涨幅。
同时可以认为04年制定的《通知》，并不一定能够适应目前的煤电市场状况，《通知》制定时，遇到的煤电市场是国家可控的，而且煤炭价格波动幅度较低，因此政策制定时规定电力企业通过降低成本、提高效率要消化30%的煤价上涨因素，而且电价调整周期要滞后煤炭价格6个月以上。然而，经过了08、09年煤炭市场大幅波动，煤炭市场基本市场化，由此《通知》就面临两个问题，一是，电力企业短期内消化30%的涨价幅度是否合理；二是，6个月以上的调整电价滞后期是否及时。
未来销售和上网电价仍然需要上调。
销售电价的上调，我们已经多次提及，这里就不赘述(参见《电力行业4月报：销售电价上调预期增强，关注电网类企业》，2009年4月27日)。关于上网电价，这里我们仍然强调，即便经过08年两次上调上网电价，火电企业目前上网电价水平仍然不能覆盖煤炭价格涨幅。据简单测算，如果发热量为5500大卡煤炭，按照火电企业09年供电标煤耗340克/千瓦时的标准，煤炭价格每变动50元/吨，上网电价需调整0.0214元/千瓦时才能化解燃料成本。以秦皇岛山西优混煤炭价格(发热量为5500大卡)为例，截至9月21日，09年的平均价格为574元/吨，07年全年的平均价格为466元/吨，则09年的火电企业的上网电价应当较07年提高0.0462元/千瓦时；如果以大同地区坑口弱粘煤(发热量5500大卡)的煤价测算，截止09年9月21日，09年的平均价格为425元/吨，较07年高出95元/吨，则火电上网电价应当上调0.0407元/千瓦时，考虑到08年火电企业上网电价已经上调了0.037元/千瓦时，则火电企业上网电价仍应该上调0.005元/千瓦时—0.01元/千瓦时。
电力行业：研究点评 上网电价仍有上调空间
日期：2009-09-23 来源：新浪财经 作者：民族证券
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