山东神光
事件:葛洲坝与老挝国家电力公司(EDL)签订了老挝会兰庞雅水电站及北方农村电网改造项目合同。
神光分析:
1、公司为全国最大的水利水电施工企业,拥有水利水电工程总承包一级资质,具有年土石方挖填8000万方、混凝土浇筑400万方、土石方钻爆800万方的生产能力,成功建设了三峡水利[7.05 -6.13%]枢纽工程等一批国家重点水电站工程项目;08年共完成土石方挖填1.06亿立方米、混凝土浇筑1356万立方米。
2、据悉,这两个项目被老挝政府列为优先发展的项目,其财政部已正式向中国有关银行递交了贷款申请。除老挝项目之外,早在2005年葛洲坝就曾成功地以优惠出口买方信贷方式获得了缅甸耶涯RCC砼CW2标工程施工总承包项目;2006年又以融资方式签订了埃塞俄比亚1.4亿美元FAN水电站项目;2009年公司与加蓬“公共工程、基础工程和建设部”签订了利伯维尔Ogombie区污水处理项目合同,这些合同与老挝项目均属于融资项目。公司还加强了对FEPC、EPC、PMC等高端项目的运作,承接工程逐步从传统的竞争性项目向总承包、出口买方信贷等高端项目发展。按照目前市场情况,公司09、10年动态PE为:15倍、12倍,估值略显偏低。