电量销售中趸售电量增加较多。公司上半年直供电量占比较大，超过2/3，但是趸售电量增速较快，增长接近50%。从趸售电构成中可以看出，上半年趸售给省网0.22亿千瓦时，而08年同期为0，说明09年文山州内自发电和地方小水电较为充足。趸售平远的电量增加最多，接近1亿千瓦时。
二季度单季盈利略有下滑。二季度与一季度相比，营业收入增长5%，营业成本增长4%，而管理费用大幅增长90%，从一季度的0.17亿元增加到二季度的0.33亿元，致使净利润同比下降27%。我们分析，管理费用大幅上升，主要是公司在二季度收购了云南水利电力有限公司位于文山州文山县、砚山县、邱北县、西畴县和富宁县二期农网改造的全部资产。
维持“审慎推荐”投资评级，提升目标价至11元。不考虑销售电价上调，预计2009－2011年公司每股收益分别为0.34元、0.40元和0.49元。由于公司有销售电价上调、优惠电价取消、用电量大幅回升、自有装机和地方小水电比重提高的诸多潜在利好，可以给予较高估值。将目标价上调至11元，维持“审慎推荐”的投资评级。
