投资要点：
6月用电量扭转为正增长2009年6月，全社会用电量为3083.34亿千瓦时，同比增长4.3%。从6月15日以后全国大多数地区持续高温，从而导致制冷需求的迅猛增长，经济的复苏也提升了对电力的需求，最终第二产业带动全社会用电量增长，同比增速扭转为正增长。
发电设备增速继续减缓2009年6月，我国发电设备新增装机容量286.28万千瓦。由于经营环境及前景并没有明显改善，企业投产发电设备的速度维持萎缩的势头。由于7月份处于汛期影响水电的投产，预计7月份新增发电设备容量环比和同比均将继续回落。
发电量将保持同比增长我们预计今年夏天平均气温会较高，制冷需求旺盛；高耗能产品价格上涨将促进高耗能行业的复产，7月发电利用小时数将会继续提高，7月已进入汛期水电设备的利用率会进一步提升。
中转地煤价小幅回落预计价格将保持平稳2009年7月27日，秦皇岛山西优混周平仓均价为565元/吨。为了迎峰度夏，小煤窑开始有控制的复产，7月秦皇岛动力煤价格小幅下降。我们认为未来一个月中转地煤炭价格波动的空间基本在10元/吨左右，价格基本稳定。
行业判断及月度投资策略我们认为8月电力板块将继续在需求复苏中补涨，能否超越大盘要看复苏的程度，如果高耗能需求增长超出预期，电力板块有阶段性超越大盘的可能。个股方面，在继续深度挖掘东部沿海地区电力股的同时，市场热点将向中西部地区转移。我们继续维持火电行业“中性”，水电行业“买入”的投资评级。维持对穗恒运A[14.68 -1.14%]、明星电力[7.18 0.56%]、国投电力[11.33 -0.09%]、国电电力[7.98 3.23%]“买入”的投资评级。
