国家电力调度通信中心的最新数据显示，7 月中旬发电量达到115.72 亿千瓦时，同比增长7.91%，达到2 月份以来新的高点。7 月中旬水电同比增速13.8%，火电同比增幅6.4%。
点评:自 6 月中旬数据转正以来，6 月中旬发电量同比增3.83%，6 月下旬同比增6.99%，7 月上旬同比增3.02%。6 月份中旬到7 月中旬日均发电量分别为103.07 亿千瓦时、108.62 亿千瓦时、109.98 亿千瓦时和115.72 千瓦时。
沿海发达地区数据全面回正。江苏用电量同比增速比7 月上旬增长6.8 个百分点，广东增长10.8 个百分点，山东增长2.2个百分点，浙江增长12 个百分点，上海增长7 个百分点，福建增长7.6 个百分点，广西增长25 个百分点。南方的广西、云南、贵州、海南四省合计用电量增速由7 月上旬的0%左右骤升至10%左右。我们认为10%甚至以上的增速变动，不可能仅因为天气炎热制冷用电上升而达到(城乡居民及第三产业用电量仅占全国用电量的22%左右)，工业电力需求的增速回升应是主要原因。此外，2008 年6、7 月份发电量增速基数由11%降至8%也是不可忽视的因素。
我们关注到在7 月份水电出力旺季，7 月中旬火电发电量仍有6.4%的同比增幅，比7 月上旬的3.5%更为提高，而近期火电新增装机容量在逐月下降，导致各月用电小时数在4 月创下月利用小时368 的次低后，5-6 月逐步回升，6 月已达到395 个小时。
7 月23 日热值为5500 大卡的山西优混煤平仓价为555-570 元/吨，比5 月份平均575-585 元/吨的价格水平下跌了15-20元。根据经验，煤价对火电发电企业的利润影响的敏感系数约为负的3-4 倍，火电的用电小时数对利润的影响敏感系数为1-2 倍，目前这两项主要影响因素均有利于利润上升。我们预期其后1-2 个月随着山西小煤矿的继续复产，煤价难以明显上升，预计在2009 年3 季度火电公司的利润状况将好于2 季度，我们估计届时将有大量火电上市公司公布盈利大幅预增。建议投资者关注近期火电发电公司的投资机会，维持对该行业的增持评级。
