报告关键要素:
火电内外夹击难解困局,水电资源优势(2487.670,21.49,0.87%)决定公司价值。能源短缺、温室效应和环保压力下,新能源时代悄然来临。风电、太阳能发电、核电等新能源将是电力行业长期发展方向,给予“强于大市”评级。
投资要点:火电:内外夹击。用电需求下降、设备利用小时数持续下降、煤价上涨,火电公司受到内外夹击难解困局。
水电:资源优势。长江流域水能资源最丰富,资源优势及经营能力决定公司价值。
风电:风头正劲。我国风电发展速度惊人,但目前风电场运营成本较高盈利不乐观;风电整机龙头公司已享受规模效应和先发优势;部分风机零部件供不应求也将受益。
太阳能发电:浮云蔽日。政策扶持不是长久之计,发电成本下降才能加快发展。多晶硅可能出现供应过剩;薄膜电池份额提高,有望成为后起之秀。
核电:厚积薄发。核电优势较多,我国将加快发展。核电设备壁垒较高、竞争不大,加上设备国产化要求,国内核电设备生产商受益最大;我国铀矿资源短缺,可关注核材料企业。
重点上市公司:金风科技(33.45,-0.63,-1.85%)(002202):风电整机龙头持续高增长、东方电气(45.29,-0.69,-1.50%)(600875):最完整最具实力的发电设备企业、荣信股份(31.50,-0.70,-2.17%)(002123):高成长的电力电子行业龙头、天威保变(39.63,-0.37,-0.92%)(600550):变压器稳定增长,新能源逐步发力。
风险提示:国家扶持政策变化风险;电网接入问题;市场竞争可能加剧;盈利状况能否改善等。