9月8日，湖南发展集团股份有限公司（以下简称 “湖南发展”）在深圳证券交易所发布公告，宣布其酝酿已久的重大资产重组方案已正式获得湖南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称 “湖南省国资委”）批复。

这一消息不仅在资本市场引发广泛关注，更被视作湖南省属国企深化改革、聚焦清洁能源主业的重要标志性事件。

对于湖南发展而言，此次资产重组既是对自身业务结构的优化升级，更是响应国家“双碳”战略、助力地方能源结构转型的关键举措，标志着其在清洁能源领域的布局迈出了实质性的重要一步。

“重组方案：锁定优质水电资产，聚焦清洁能源！

此次湖南发展的重大资产重组方案，以“聚焦清洁能源、整合优质资产” 为核心逻辑，在交易结构设计上兼顾了资产注入的完整性与资金运作的灵活性。

根据公告披露的细节，湖南发展计划通过“发行股份+支付现金”的组合方式，收购湖南能源集团电力投资有限公司（以下简称“电投公司”）持有的四家水电企业股权，分别是湖南湘投沅陵高滩发电有限责任公司（以下简称“高滩水电”）85%股权、湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司（以下简称“铜湾水电”）90%股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司（以下简称“清水塘水电”）90%股权，以及湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司（以下简称“筱溪水电”）88%股权。

从四家标的公司的基本情况来看，它们均扎根湖南省内，依托湖南丰富的水资源禀赋，在水电开发领域已形成成熟的运营体系。

高滩水电位于沅陵县境内，依托沅水支流酉水建设，其水电站总装机容量达4.8万千瓦，年设计发电量约1.8亿千瓦时，自投产以来始终保持稳定的发电效率，为当地工业生产与居民生活用电提供了可靠保障。

铜湾水电则坐落于怀化市中方县，电站建在沅水干流上，总装机容量高达18万千瓦，是沅水流域重要的中型水电站之一，年发电量可达7.5亿千瓦时，不仅具备强大的电力供应能力，还在流域防洪、水资源调配等方面发挥着重要作用。

清水塘水电位于邵阳市新邵县，依托资水支流夫夷水建设，总装机容量3万千瓦，年发电量约1.2 亿千瓦时，其发电业务与当地农业灌溉、生态保护需求深度融合，实现了经济效益与社会效益的协同。

筱溪水电同样位于新邵县，建在资水干流上，总装机容量13.5万千瓦，年设计发电量5.8亿千瓦时，凭借优越的地理位置与成熟的运营管理，成为湘中地区重要的清洁能源供应基地。

四家标的公司合计总装机容量超过39万千瓦，年总发电量可达16.3亿千瓦时。若此次资产重组顺利完成，湖南发展的水电装机规模将实现大幅跃升，其在湖南省内清洁能源市场的份额也将进一步提升。

值得注意的是，这四家水电企业均已实现稳定运营多年，拥有完整的发电、输电、运维体系，以及成熟的客户群体与稳定的现金流，能够为湖南发展带来立竿见影的业绩增量，有效降低新业务拓展的风险。

在资金筹措方面，湖南发展除了以发行股份及支付现金的方式收购标的资产外，还计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

根据资本市场惯例，配套募集资金的用途通常包括支付本次交易的现金对价、补充上市公司流动资金、偿还债务以及标的资产的后续整合与升级等。此次配套募集资金的引入，不仅能够缓解湖南发展在现金支付方面的压力，优化公司的财务结构，还能借助资本市场的力量，为标的资产的长期发展注入资金支持，提升重组后整体业务的竞争力。

从交易性质来看，此次交易预计构成重大资产重组与关联交易，但不构成重组上市。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，重大资产重组的判定标准主要基于交易金额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额、营业收入或净资产额的比例。

此次收购的四家水电企业股权对应的资产规模与营收水平，已达到湖南发展重大资产重组的认定标准。而关联交易属性的形成，源于湖南发展与电投公司同属湖南能源集团旗下，二者存在关联关系。

不过，由于交易完成后湖南发展的控股股东仍为湖南能源集团，实际控制人仍为湖南省国资委，公司控制权未发生变更，因此不构成《上市公司重大资产重组管理办法》所定义的重组上市（借壳上市），这也意味着此次重组不会对公司现有治理结构与经营稳定性产生根本性冲击。

“重组背后的战略意图：引入战略力量，赋能长期发展！

湖南发展此次重大资产重组的推进，并非偶然之举，而是在国家 “双碳” 战略深入实施、湖南省能源结构转型加速推进以及国企改革持续深化的多重背景下，企业顺应政策导向、优化战略布局的必然选择。

从国家政策层面来看，“碳达峰、碳中和”目标的提出，为清洁能源产业发展提供了前所未有的战略机遇。

水电作为技术成熟、清洁高效的可再生能源，在能源结构转型中扮演着重要角色。近年来，国家先后出台《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》《“十四五” 现代能源体系规划》等一系列政策文件，明确提出要大力发展水电、风电、光伏等可再生能源，提升非化石能源消费比重。

根据国家能源局发布的数据，截至 2024 年底，我国水电装机容量已突破 4.2 亿千瓦，年发电量超过 1.3 万亿千瓦时，占全国总发电量的比重约 17%。

但与发达国家相比，我国水电资源的开发潜力仍有较大空间，尤其是在西南、中南等水资源丰富的地区，水电开发的深度与广度仍需进一步提升。

湖南发展此次收购四家水电企业，正是响应国家能源政策、布局清洁能源赛道的具体实践，符合行业发展的长期趋势。

从地方发展需求来看，湖南省作为中部地区的能源消费大省，同时也是水资源禀赋较为优越的省份，近年来一直在积极推动能源结构转型，大力发展清洁能源。

根据《湖南省“十四五”能源发展规划》，到2025年，湖南省非化石能源消费比重需达到22%以上，可再生能源发电装机容量需突破6000万千瓦，其中水电装机容量要稳定在2200万千瓦以上。

然而，当前湖南省的能源结构仍存在一定的“煤电依赖”，清洁能源的供应能力与全省经济社会发展的需求之间仍有差距。

湖南发展作为湖南省属国企中专注于能源开发与基础设施建设的上市公司，承担着推动地方能源结构转型的重要责任。此次资产重组通过整合省内优质水电资产，能够进一步提升湖南省水电供应能力，为地方经济发展提供更清洁、更稳定的能源保障，助力湖南省实现 “双碳” 目标与能源安全的双重任务。

从国企改革层面来看，近年来我国国企改革进入深化阶段，“聚焦主责主业、提升核心竞争力”成为省属国企改革的重要方向。

湖南省国资委也先后出台《湖南省属监管企业主业管理办法》等政策，要求省属国企进一步聚焦主业，剥离非核心业务，避免盲目扩张与多元化经营，提升资源配置效率。

湖南能源集团作为湖南省属重点能源企业，旗下拥有湖南发展、电投公司等多家子公司，存在一定的业务重叠与资源分散问题。

此次湖南发展收购电投公司旗下的四家水电企业，本质上是湖南能源集团内部的资源整合与业务协同，通过将优质水电资产注入上市公司平台，不仅能够解决集团内部的同业竞争问题，实现资源的优化配置，还能借助上市公司的资本市场平台，提升资产的证券化水平与运营效率，增强湖南能源集团整体的核心竞争力，符合国企改革的深化方向。

从企业自身发展战略来看，湖南发展自1997年在深圳证券交易所挂牌上市以来，始终以“能源开发、基础设施建设”为核心业务。经过多年的发展，公司在水电开发、污水处理、交通基础设施建设等领域已形成一定的业务基础，但在清洁能源领域的规模与竞争力仍有提升空间。

近年来，随着传统基础设施建设领域竞争加剧，以及清洁能源产业的快速发展，湖南发展逐渐将战略重心向清洁能源倾斜，希望通过拓展水电、风电、光伏等业务，实现业务结构的优化升级，培育新的利润增长点。

此次资产重组通过收购四家成熟的水电企业，能够快速提升公司在清洁能源领域的资产规模与营收水平，弥补公司在水电业务板块的短板，形成“水电为主、多能互补”的清洁能源业务格局，为公司长期可持续发展奠定坚实基础。

“以重组为起点：形成多方受益的良性发展格局

此次湖南发展重大资产重组方案的获批，将对上市公司自身、湖南能源集团、湖南省能源产业以及资本市场产生多维度的积极影响，形成多方受益的良性发展格局。

对于湖南发展而言，资产重组带来的直接影响是业务规模的扩张与盈利能力的提升。通过收购四家水电企业，公司的水电装机容量将实现翻倍增长，年发电量大幅增加，清洁能源业务在公司整体业务结构中的占比将显著提升，业务结构更加聚焦与优化。

从财务角度来看，四家标的公司稳定的现金流与盈利水平，将为湖南发展带来持续的营收与利润贡献，有效提升公司的每股收益与净资产收益率，增强公司在资本市场的估值吸引力。

同时，标的资产的注入还将丰富公司的水电项目储备，为公司后续在清洁能源领域的拓展积累经验与资源。此外，借助配套募集资金的引入，公司的财务状况将得到改善，资产负债率降低，抗风险能力增强，为后续的业务拓展与项目投资提供资金支持。

从湖南能源集团的角度来看，此次资产重组是集团内部资源整合与业务协同的重要举措。通过将电投公司旗下的优质水电资产注入湖南发展这一上市公司平台，集团实现了水电业务的专业化运营与资本化运作，避免了内部同业竞争，提升了资源配置效率。同时，上市公司平台的规范化治理与市场化运作机制，也将推动标的资产运营效率的提升，进一步增强集团在清洁能源领域的核心竞争力。

此外，资产重组后湖南发展的业绩提升与市值增长，也将为集团带来良好的投资回报，增强集团的整体实力与行业影响力，为集团后续在能源领域的进一步布局奠定基础。

对于湖南省能源产业发展而言，此次资产重组将进一步提升湖南省水电资源的开发利用水平，增强清洁能源供应能力，助力地方能源结构转型。

四家标的公司均位于湖南省内，其发电业务直接服务于地方经济社会发展，资产重组后，湖南发展将有更多的资金与技术资源投入到标的资产的升级改造与运营管理中，提升水电站的发电效率与安全稳定运行水平，为湖南省提供更充足的清洁电力供应。

同时，此次资产重组也将起到良好的示范效应，吸引更多社会资本参与湖南省清洁能源产业的发展，推动省内清洁能源产业链的完善与升级，为湖南省实现 “双碳” 目标与能源可持续发展提供有力支撑。

在资本市场层面，此次湖南发展的重大资产重组也将产生积极影响。一方面，资产重组为上市公司注入了优质资产，提升了公司的投资价值，有助于增强投资者对公司的信心，稳定公司股价，提升公司在资本市场的形象与影响力。另一方面，此次重组作为湖南省属国企整合优质资产、推进资本化运作的典型案例，也将为其他省属国企提供借鉴，推动更多优质国企资产进入资本市场，提升湖南省属国企的证券化水平，促进资本市场与地方经济发展的深度融合。

此外，关联交易的规范处理与信息披露的透明化，也体现了上市公司对资本市场规则的遵守，有助于维护资本市场的公平与稳定。

业内人士普遍认为，此次湖南发展重大资产重组方案的获批，是政策导向、企业战略与市场需求三者结合的结果，具有重要的现实意义与长远价值。

随着资产重组的顺利推进，湖南发展有望在清洁能源领域实现跨越式发展，成为湖南省属国企中专注于清洁能源业务的标杆企业。同时，此次重组也将为湖南省能源结构转型与国企改革深化提供有力支撑，为国家“双碳”目标的实现贡献地方力量。

湖南发展重大资产重组方案的获批，是湖南省属国企深化改革、聚焦清洁能源主业的重要里程碑，也是国家“双碳”战略在地方能源领域落地的具体体现。

此次资产重组通过整合省内优质水电资产，不仅将提升湖南发展在清洁能源领域的规模与竞争力，还将为湖南省能源结构转型与经济社会高质量发展提供有力支撑。

尽管后续仍面临诸多挑战，但在政策支持、市场需求与企业自身努力的共同作用下，湖南发展有望通过此次资产重组实现跨越式发展，成为清洁能源领域的标杆企业。