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华润电力2020年5月份数据:煤电利用小时数同比增长1.4%,年内首度转正

日期:2020-06-12    来源:中金公司

国际电力网

2020
06/12
11:49
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关键词: 华润电力 煤电机 火电售电量

公司近况

华润电力公布5月电力数据:附属电厂售电量12,770GWh,同比增长1.4%,为年内首度转正。其中火电10,626GWh,同比增长10.9%;风电2,043GWh,同比增长21.4%;水电37GWh,同比下降50.2%;光伏64GWh,同比下降4.2%。

2020年1-5月,公司附属电厂累计售电量57,057GWh,同比下降3.4%。其中,火电46,861GWh,同比下降7.4%;风电9,183GWh,同比增长25.7%;水电714GWh,同比下降20.8%;光伏298GWh,同比增长1.8%。

评论

5月煤电利用小时数同比增长1.4%(4月:-19.0%),为年内同比增速首次转正。分区域来看,受益于复工复产、天气转暖带动用电需求,以及水电挤压偏弱,公司于河南、湖北、广东、江苏的煤电机组利用小时分别同比大幅增长32.5%、21.8%、21.5%及13.4%。而公司河北煤电利用小时同比降低38.7%,我们预计主要受制于机组检修。电量方面,由于装机增长,公司5月火电售电量同比提升10.9%,多于利用小时增幅。此外,公司曹妃甸电厂2*1000兆瓦超超临界煤电机组已于6月9日通过168小时试运行实现投产,我们预计有望带动公司后续煤电电量增长。

装机增长叠加利用小时提升,5月风电数据延续强势。5月份公司风电售电量实现21.4%的同比增幅(4月:+20.5%),我们认为主要来自公司风电装机增长(2019年末风电装机同比+28%)以及利用小时数同比提升4.4%。1-5月来看,公司附属风电厂利用小时数同比增长6.7%。

估值建议

我们维持公司盈利预测不变。目前,公司股价对应2020/21年0.5倍/0.5倍市净率。维持跑赢行业评级以及目标价13.24港元(对应0.7倍/0.7倍2020/21年市净率),较公司目前股价存在40%的上行空间。


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