事件：
公司今日公告，与龙翔集团，签署了《综合智慧能源及增量配电网PPP项目合作框架协议》，双方共同开发长春新区综合智慧能源供应以及增量配电网 PPP 项目，该项目总投资为 83 亿元，用于1)长春新区综合智慧能源供应项目;2)长春新区增量配电网项目。预计该项目2016 年内开始建设，在未来二至五年内投入完毕。
点评：
长春新区作为东北“一带一路”桥头堡增量电需求稳定，公司参与配电网PPP项目可以大幅提振未来两年业绩
长春新区是国务院于2016年2月批复同意设立的第17个国家级新区，并于2016年3月在国家发改委网站公布进行公示。长春新区管辖范围包括长春高新技术产业开发区、长春北湖科技开发区、长春空港经济开发区、长德经济开发区四个区域，重点布局汽车、轨交、航空航天、智能机器人等先进制造产业，园区内部的电力供应需求将较为稳定。我们预计，随着长春新区的各项产业集群逐渐配套完善，当地的用电需求将逐步提升，从而保障配电网资产的负荷水平，是含金量较高的配电网项目。
此次签订的智慧能源&配电网项目是由吉电股份负责项目的投资、建设、运营和维护，项目工期2-5年，在项目采用使用者付费模式的背景之下，运营期保证8%以上的收益率难度不大，同时公司通过确认建造期利润，也可以大幅提振未来两年业绩。
与吉林电改试点方案同步出台，率先切入配电网PPP市场，借助国电投资源实现省外复制可期待
2016年10月31日，发改委和能源局发布《关于同意吉林省开展售电侧改革试点的复函》。其中对电网企业、售电公司和电力市场交易用户三方，提出了准入条件、退出机制和权责界定方面的要求，并明确了市场交易的内容与细节，标志着吉林省的电力改革工作取得突破性进展。公司正逢此时发布增量电配网项目，说明了公司长期在此领域布局已经初步取得成效，后续借助国电投资源，将吉林省成功经验复制到省外市场是大概率事件。
新能源项目运营打基础+增量电售配业务增弹性=吉电股份有望在两年内实现转型
公司有望在两年内彻底转型成为国电投下属清洁能源运营商，新能源+核电+天然气分布式能源项目快速突破可期待。公司现阶段正在加速新能源项目抢装工作，按照建设计划推算，每年有望新增200万千瓦风电&光伏装机，将在两年时间彻底转型成为国电投下属的新能源电源运营商，保证近两年净利润CAGR>100%。
公司作为国电投集团下属最早布局配电网运营市场的公司，有望借助国电投资源，将吉林省配网运营的成功经验复制到省外市场，率先形成全国化的业务布局，与已有的新能源项目形成有效补充。
投资建议：转型落地&业绩释放周期已至，建议重点关注
根据现有装机和利用小时数情况，我们计算公司16-18年净利润为2亿元、5亿元和7亿元。公司目前估值较高，但是我们考虑到如下因素，继续推荐：1)此盈利预测没有考虑定增资产贡献，明显偏低;2)公司凭借大股东项目优势，抢占增量电售配市场可期待;3)公司发展多种清洁能源项目，后续集团资产注入也同样值得期待;3)公司定增期间诉求强烈，大股东持续增持可期待。
