2008年1～6月，公司实现主营业务收入52.9亿元，同比增长43.3%；主营业务利润16.5亿元，同比增长82.3%；归属母公司净利润12.3亿元，同比增长108.9%；摊薄每股收益1.02元；拟以目前总股本121200万股为基数，向全体股东每10股送5股转增5股派现金股利人民币0.6元（含税）。

　　炼焦煤等价格上涨带动盈利水平大幅增加。公司08年上半年营业收入和盈利水平大幅增长，主要原因在于煤炭产品售价飙升，尤其炼焦煤等优质煤种。公司煤炭采选业务08年上半年实现营业收入47.5亿元，同比增长51.8%；毛利率为46.3%，同比增长4.5个百分点。公司作为焦炭行业龙头，在业内议价能力较强，上半年所产炼焦煤价格分别于2008年4月1日、6月1日、8月1日三次上调，其中：焦精煤由810元/吨上调为1725元/吨，肥精煤由860元/吨上调为1790元/吨，瘦精煤由670元/吨上调为1330元/吨；和07年平均价格628.87元/吨、634.02元/吨、506.53元/吨相比，分别增长174.3%、182.3%、162.6%。此外，出口煤价也由106美元/吨上调为315美元/吨。

　　兴县矿区建设和苛瓦铁路项目建成将大力提升公司产能。兴县矿区扩建项目已经开工，一期规划产能1500万吨，总投资46.7亿元，预计2010年投产，达产后公司煤炭产能将翻番。2007年兴县斜沟矿制造成本不足100元/吨，但吨煤净利润仅11元/吨，其主要原因就是当地煤炭外销主要通过汽车，较高的运费降低了毛利率。苛瓦铁路有望于08年9月份建成，预计09年将通车运行，兴县矿区煤炭外运能力将得到极大提升，盈利能力也得到增强。

　　积极发展煤电、煤焦化产业链可提高公司综合实力。电力业务方面，煤矸石综合利用电厂项目3#机组并网接入点工程正式完工，已于2008年6月投产发电；公司持股60%的古交二期2*60万千瓦机组将于2010年底投产，该项目采用中煤、泥煤发电，具有较强的成本优势；兴县矿区2*30万千瓦坑口电厂建设项目也在积极推进；5月16日以11.7亿元增资晋兴能源，通过增资积极推动合资电力企业建设发展。焦化方面，公司持有山西焦化(600740,股吧)13.6%的股权，并于4月9日以1.2亿元的价格受让太原西山日盛煤焦有限公司的全部股权及权益。本次受让日盛公司股权使公司首次直接介入了焦炭化工领域，充分利用自身资源优势，推动煤－焦－化产业链延伸，加快煤化工产业发展步伐。

　　预测公司08～10年归属母公司净利润分别为24.3亿元、33.8亿元和41.8亿元，相应地每股收益（EPS）为2.0元、2.8元和3.4元，以8月11日股价33.88元为准，市盈率分别为17倍、12倍和10倍，略低于目前行业08年20倍左右的动态市盈率，维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示：煤炭行业和钢铁行业景气度下降会影响公司的盈利水平；资源税改革将使煤炭行业政策性成本上升，影响公司煤炭业务盈利能力；08年煤电行业普遍亏损，公司投资电力项目较多，电价政策如不调整，将影响公司盈利的持续性；公司为子公司担保较多，报告期内为子公司担保16.7亿元，具有一定的财务风险；公司辅业众多，与其他公司合资发展煤电和煤化工等产业，投资回报期长，具有一定的经营风险。