花旗发表研究报告,重申中国电力买入评级,指发电量在第四季按年升26%至16.3MWh,燃煤单位利用率升4%,而收购河南电力的交易亦预期可于今年上半年完成,料可提升盈利能力。
花旗评级维持买入
花旗指出,去年第四季公司的发电量达双位数增长,令去年净发电量升3.2%至6,087万MWh。
该行料,去年或录5亿元人民币之减值,故降2015年纯利预期13%;预期2016-17年的火电使用率将每年下降7%,而水电使用率今年跌6%,及电价下调,将2016-17年盈利预期削13%-24%。目标价从5.8元降至4.8元。
华电福新过分调整
大和发表研究报告,指出华电福新自去年十一月降电价起,已下跌近44%,认为是过分调整,而现估值吸引,预期因额外风电资源、在福建的新核电设施投产,将可抵销火电盈利下跌。
大和又谓,预期公司未来将传统火电业务转移至水电及风电,而火电利润下跌的影响正逐渐减少,而公司的现金流相信亦可支撑未来的融资或开支。
大和称,虽然风电电价下调,但相信公司在2015-17年都是可以维持新增1-1.5GW的产能,而纯利的年复合增长率料可达41%。
而核电方面,亦可以在未来两年有快速增长。
华电福新睇1.75元
该行将华电福新评级由“买入”下调至“跑赢大市”,目标价从4.6元降至1.75元,以反映因火电盈利下调而将每股盈利预期降17-22%,及近期因市场情绪令行业向下。