公司公告和控股子公司平芝公司国网招标中标,金额12.90亿元。公司在国网锡盟-泰州、上海庙-山东±800kV特高压直流输电工程第一批设备招标中中标,中标总金额12.90亿元,占2014年营收46.06亿元的28%。

同时公告国资委批复非公发行预案。公司于2015年12月18日收到国资委下发的《关于河南平高电气股份有限公司非公开发行A股股票有关问题的批复》。

2015年累计公告中标62.56亿元,在手订单充足。根据公司公告,截至目前,2015年公司、全资子公司天津平高及控股子公司平芝公司在国网招标中累计中标62.56亿元,占2014年营收46.06亿元的136.82%。其中,特高压中标金额46.91亿元。

四交四直建设全面启动,“十三五”特高压仍具看点。12月15日,锡盟-江苏、上海庙-山东特高压直流项目开工动员大会召开,代表大气污染防治行动计划“四交四直”(淮南-南京-上海、锡盟-济南、蒙西-天津南、横瑜-潍坊、宁东-浙江、内蒙上海庙-山东、锡盟-泰州、晋北-南京)全面开始建设,国网计划2017年底全面投运,总投资1737亿元。“十三五”期间,在已开工“四交五直”(包括酒泉-湖南)基础上,预计“五交八直”建设将加快,并于2018年前开工“十交两直”,2020年前特高压投资有望达到4500亿元。

公司为特高压交流GIS核心生产厂商。平高电气为特高压交流GIS主要生产厂商,2015年已中标蒙西-天津南、榆横-潍坊特高压项目17、12个间隔,分别占当批次间隔招标量的44%和32%,共计26.89亿元。随着特高压项目陆续核准建设,公司业绩将逐步释放。

增发完善公司产品线,转型电力工程综合解决方案提供商。公司此前中压产品线不足,不利于开拓主机和电力工程承包市场。未来借助上海天灵优异中压开关技术水平和平高通用齐全的产品品种,将形成中压、高压、超高压、特高压完整的开关配套零部件供应链,并逐步成为集设计、安装、调试、运维于一体的综合服务商,提升承接EPC项目能力。

投资建议及盈利预测。预计2016-2017年公司归属母公司净利润分别达到137991.50万元、180927.69万元,同比增长55.35%、31.12%,摊薄后EPS分别为1.02元、1.33元。给予公司2016年25-30X,合理价格区间25.50-30.60元,维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。特高压建设不达预期。