11月6日晚，我国目前最大的清洁能源上市公司和最大的水电上市公司长江电力重大资产重组预案正式向社会公布。
根据长江电力董事会审议通过的金沙江溪洛渡和向家坝梯级电站资产证券化暨长江电力重大资产重组预案，长江电力拟向公司控股股东三峡集团、四川省能源投资集团有限责任公司及云南省能源投资集团有限公司以12.08元/股价格，发行股份35亿股并支付现金374.6亿元购买其合计持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司100%股权(该公司全资拥有金沙江溪洛渡和向家坝梯级电站发电资产);同时向不超过10家特定投资者以12.08元/股价格非公开发行股票不超过20亿股，募集配套资金不超过241.6亿元。上述重组预案还需要交易各方股东、主管部门和监管机构的审核批准。预计2016年一季度，长江电力股票可实现复牌交易。
图一：本次收购资产及股东持股状况
▼涉及资产超规模
本次重组预案涉及的资产总额超过2000亿元，股权交易价格约800亿元，配套融资241.6亿元，是近期国内资本市场具有重大影响的资产重组。
图二：本次重组涉及金额巨大
图三：资产交易及向7家机构非公开募资示意图
长江电力总经理张定明表示，重组预案充分考虑了交易各方和资本市场的核心诉求。一方面，充分挖掘大型水电经营稳定、现金流充沛的特点，向市场充分展现长江电力“资源独特、低风险、高分红、稳增长、永续现金流”的优势，使得重组后公司资产运行效率提升，交易各方能够充分分享长江电力未来增长收益;另一方面，倡导价值投资理念，以实际行动贯彻落实证监会等四部委《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》(证监发〔2015〕61号)精神。
▼分红大幅提高
本次重组完成后，长江电力对未来十年分红政策作出承诺，进一步提高现金分红比例，2016年至2020年按每股不低于0.65元现金分红，按重组预案完成后，长江电力220亿股份测算，每年现金分红不低于143亿元，五年累计现金分红不低于715亿元;对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。
上市至今，长江电力长期实施稳健、积极的利润分配政策，累计派发现金股利411.59亿元，现金分红占当年实现可分配利润的65%。
图四：重组前后长江电力股权结构变化
▼优质资产提高盈利能力
本次资产重组完成后，长江电力将拥有长江干流葛洲坝、三峡、向家坝和溪洛渡等四座大型水电站，装机规模及发电量大幅增长，每股收益显著增厚。自有装机容量将从2，527.7万千瓦增加至4，553.7万千瓦，增长73.58%;新增年度发电量约878亿千瓦时，相对于长江电力2014年发电量1166亿千瓦时增加约75.30%。
图五：本次交易前后长江电力装机容量变化
据统计，全球目前已投运的70万千瓦的大水电机组共有99台，长江电力拥有其中的58台;世界前10大水电站中，将有3座由长江电力拥有。此外，通过实施葛洲坝、三峡、向家坝、溪洛渡“四库联调”，能充分发挥梯级电站联合调度效益，有利于提升水能利用与生产效率，降低生产运营成本，进一步提高长江电力盈利能力、巩固长江电力全球水电行业的引领地位。
