据有关数据显示，龙源电力报告2月发电量为2，497吉瓦时，同比回升4%。其中风电发电量同比上升11%，火电发电量同比下降9%。2月风电利用小时数同比下降3%，下降主要集中在东北和东南沿海地区，而火电利用小时数的下降主要是受春节影响。虽然风电速度再次波动，但在张家口新架设的输电线路带动下，内蒙古和河北地区的利用小时数持续回升。我们维持对龙源电力的买入评级，但预计市场对于风电速度何时归于正常的顾虑会有所增加。
支撑评级的主要因素
尽管2014年基数较低，2月风电利用小时数仍然同比下降2.7%至133小时，环比下降26.6%。内蒙古、河北、山东、山西和云南的利用小时数同比回升，但其他省份均为下降。2月没有新增装机容量。
15年前两个月风电发电量同比上升12.3%，火电发电量同比上升7.1%，总发电量同比下滑10%。15年前两个月风电利用小时数同比下降1.2%，但火电利用小时数仍然比14年同期增长7.1%。
利用小时数的波动令市场更加关注风电速度何时能归于正常。但是鉴于电力基础设施的逐步完善提供了更稳定的支撑，我们预计内蒙古(主要是内蒙古西部)和河北地区的利用小时数将回升。
评级面临的主要风险
风速不及预期。
估值
我们的2015-16年盈利预期分别基于2，110和2，134小时的利用小时数，预计同比分别增长71.7%和12.9%。
