公司电力设备主业平稳增长，预计未来将围绕新能源汽车充电机、电机电控及关键基础设施充电桩等领域展开持续的外延式并购。目标价22元，增持评级。
投资要点：首次覆盖，增持评级。预计公司2014-2016年EPS0.37、0.62和0.81元，基于对公司与时空汽车合作前景、持续并购转型的看好，结合PE和PEG估值法，给予目标价22元，增持评级。
外延式并购布局新能源汽车产业链。公司定增募集不超过5.37亿元，管理层认购了定增52.6%股份，锁定3年，彰显对公司转型前景的信心，时空汽车董事长陈峰参与7.8%，为公司后续与时空汽车全方位深入合作提供足够想象空间。公司以5750万元收购杭州富特科技，富特客户包括时空、众泰和康迪，拥有稳定的客户和市场地位，预计时空2015年放量的物流车和乘用车将优先采购富特科技的车载充电系统，富特的市占率有望维持20%，预计2014-2016年净利润900万、1800万和3000万。根据公司定增预案中的表述，产业并购拟围绕新能源汽车充电机、电机电控及关键基础设施充电桩等领域。我们认为，收购富特科技是公司迈出转型的第一步，预计后续还有持续的外延式并购。
