赶在新年来临之前，中国能源行业今年最大的悬念——“新版电力体制改革方案”终于落定。多家媒体今日报道，从多位知情人士处证实，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（新电改总体方案）已获原则性通过，待批复后择机发布。

    接近决策层的人士表示，新电改方案“并无太大新意”，将不会对电网企业进行横向拆分，也不涉及““调度独立”，但明确了电网企业的公共服务属性、改变了电网“吃差价”的盈利模式，最大的亮点在于网售分开（即不再以上网及销售电价差作为收入来源，而是按照政府核定的输配电价收取过网费），培育多种售电主体。同时，放开配电侧和售电侧的增量部分，允许民间资本进入。

    业界对新电改方案颇有分歧：非议者认为改革不彻底，趋于保守和温和，是多方利益博弈妥协的结果，如何核定输配电价、改革目标和方向等关键性问题并不清晰，试点也有可能拖延整体改革进度。然而，本轮改革标志着电网公司向输配电企业职能转型，电力价格由供求双方自主确定的可能性开启，意味着新电改将进入实质阶段，电力市场格局也将发生深刻变革。

电改博弈多年 新方案尘埃落定终获通过

    与其他行业相比，中国的电力行业改革推进得最为艰难，一直是一块异常难啃的“硬骨头”。

    上一轮电力体制改革发端于12年前。2002年，国务院下发《电力体制改革方案》(即俗称的电改“五号文”)，提出了“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的16字电改方针。

    12年过去了，在整个电力行业中，中国现有的电力行业格局基本维持了“五号文”改革规划，但只完成了“厂网分开、主辅分离”，“输配分开、竞价上网”曾小范围试点都均告失败。

    2003年启动的厂网分离改革，原国家电力公司被拆分为两大电网公司、五大发电集团和四大电力辅业集团。但在实施完厂网分开之后，因为牵涉到的利益太多，多方博弈下电改渐行渐缓，2008年后基本陷入停滞。

    然而，陈旧的电力体制问题在越来越多的领域暴露出来：煤电矛盾激烈，新能源发展受阻，原国家电监会形同虚设……电力行业几乎所有的矛盾都最终指向体制性问题。

    2013年新一届政府组成之后，重启电改呼声再起，新电改方案的制定和出台也就成了关注的焦点，在争议声中艰难推进。

    今年6月13日召开的中央财经领导小组第六次会议上，国家主席习近平明确提出，要抓紧制定电力体制改革总体方案，并对发改委提出要求，在今年底拿出新电改方案。

    新电改方案11月底已经上报相关部门，本月内出台的可能性很大。

    经过了多次征求意见和专家研讨，赶在新年来临之前，国家发改委如期交卷——据《财经》报道，新电改方案已在12月24日举行的国务院常务会议上获原则性通过，将择机向社会发布。

新电改方案“并无太大新意” 趋于保守和温和

    接近决策层的人士表示，新电改方案“并无太大新意”，将不会对电网企业进行横向拆分，但明确了电网企业的公共服务属性、改变了电网“吃差价”的盈利模式，最大的亮点在于网售分开，培育多种售电主体。

    此前多家媒体报道，新电改方案重点是“四放开、一独立、一加强”，即输配以外的经营性电价放开、售电业务放开、增量配电业务放开，公益性和调节性以外的发供电计划放开，交易平台独立，加强规划。

    知情人士早先曾透露，此轮电改的核心，是确立了电网企业新的盈利模式。电网企业不再以上网和销售电价价差作为主要收入来源，而是按照政府核电的输配电价收入过网费，确保电网企业稳定的收入来源和收益水平。业内均认为，这使电改开始由预期转为实质性推动阶段。

    新电改方案除了已知悉的“四放开一独立”的基本思路以及改变电网盈利模式之外，明确提出要改变电网企业集电力输送、电力统购统销、调度交易一体的状况，电网企业主要从事电网投资运行、电力传输配送，破除电网“独买独卖”的垄断格局。

    不过，这份改革方案可能会令大多数主张电力市场化改革的人士失望。

    据了解，售电业务放开，增量配电业务放开，鼓励民营资本进入等市场化方向的改革内容虽然不出意料被写入方案，但“都是原则性的表述，没有具体的操作方案”。

    另外，新方案并未涉及此前国家主席习近平提及的“调度和输配电合二为一，既当裁判员、又当运动员，是政企不分的典型体现”，新电改方案绕开了“调度独立”这一关键话题。

    此外，业内曾预期，新电改方案将与“深圳电改试点”的模式保持一致，但据了解，新电改方案与深圳模式相距甚远。

    将于2015年1月1日正式推开的深圳试点，将通过电网准许收入模式，核定独立的输配电价，在发电侧和售电侧实现市场化，电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费，改变目前电网输、配、调、售于一体的“独买独卖”模式。

行业竞争格局将迎巨变 电力市场面临新机遇

    根据流程，新电改方案获得原则性通过，将择机向社会发布，预计从2015年正式推开。

    重推电改将给产业和企业带来什么样的改变？哪些企业有可能从中受益？尽管电力业内对于新的改革方案颇有失望之声，但此前业内对于电改的预期正在逐步实现，改革在资本市场和相关领域掀起了波澜，一些先行者开始提前布局。

    新一轮电改，将从破除电网企业“独买独卖”的模式入手，从核定输配电价出发，推动电力直接交易，放开两端的发售电市场，逐步形成电力交易市场。

    同时，电网企业的功能也将按市场属性定位。改变电网企业集电力输送、电力统购统销、调度交易一体的状况，电网企业主要从事电网投资运行、电力传输配送，不再负责电力统购统销。这意味着，此前一直备受市场诟病的电网企业“独买独卖、调度交易一体”的垄断格局将打破。

    业内人士认为，新一轮电改将引入新的市场竞争主体，催生电力市场新的发展机遇。新电改方案提出的售电和增量配电业务放开、交易平台相对独立、电网企业盈利模式改变等内容，将深刻变革现在的电力市场格局。

    知情人士介绍，售电侧市场化改革将允许6类企业成为新的售电主体，包括现有的独立配售电企业、高新产业园区或经济开发区、社会资本投资、分布式能源的用户或微网系统、公共服务行业和节能服务公司以及发电企业。

    东莞证券分析师认为，输配电价改革将有助于推进竞争性电力市场的进程，为电力价格的市场化定价机制构建提供基础。同时，新方案强调放开配电侧和售电侧的增量部分，允许民间资本进入，此举将在配售电侧引入更多的市场竞争者，从而有利于市场化定价机制的形成。

    还有分析认为，对于参与市场化交易的大型供电主体，由于电源服务有一定的区域半径，从而大型供电企业区域内具有一定的垄断优势。此外，市场化谈判电价不会让渡很多，而且市场化交易也有助于这些企业的电量消纳，也有利于盈利改善，发电企业整体将会受益。

    新一轮电改除了售电侧放开带来的机会，另一个受到业内关注的是在配电网领域，可能也将部分放开。据财新记者获悉，率先放开让新投资者进入的是新增用户的配电设施建设。不过，具体操作细节仍未可知。

    据电力业内人士介绍，过去十年中国电力快速增长，每年大约有7%左右的新增电量。如果这部分新增用户可以对电网公司之外的新投资者放开，假以时日，也可在配电网领域形成新的格局。乐观者认为，新投资者的进入可以帮助政府更好地监管目前国有电网公司的成本，也加大国网公司和南网公司提高效率降低成本的压力。

三类股最具爆发潜力

    分析师认为，目前电改外部环境进入理想状态，新一轮电改时机已经成熟。电改将进入实质性推动阶段。政策红利有望继续推动电力板块走强。

    其中，售电侧市场化改革引入新的售电主体，将为电改新入局者提供新的市场空间。此次售电侧放开，将为节能服务公司、公共服务行业公司等打开一项新的业务领域。根据国家发改委公布的调查数据显示，截至2012年底，全国从事节能服务的企业为4175家，其中节能服务公司已达3210家。一些配电设备企业或者正在为配网做准备的电气公司，也有望成为新的售电公司或配电领域有力的竞争者。

    国泰君安分析师认为，电力行业大格局已经有超过十年没有发生过变化，整个行业万亿级别的销售收入、资产以及数千亿级别的利润总额，一旦出现自上而下推动的格局改变，将足以造就大量受益主体及资本市场投资机会。

    “改革进入深水区，重大变革改变行业竞争格局。”华鑫证券分析师万静茹表示，此前，电网改革相对于油改、高铁等进度一直相对落后，电网改革方案的出台将大幅改变行业竞争格局并带动相关投资机会。

    东北证券分析师马斌博认为，优质火电将受益大用户直购比例的提升；中小水电将凭借成本优势在未来的电力市场竞争中充分受益；售电侧的放开将大幅降低区域小电网企业外购电成本，提升其整体盈利性，同时资产盈利的提升将很大程度上激发该类企业经营的积极性；新能源则受益于电改推动的电网对各种电源形式无歧视接入。

    中银国际研报分析，电改对投资的影响主要体现在配网长期趋势看好。从美国、日本成熟市场的经验来看，输配电比例都在2：1、3：1，中国未来可能会达到1.8:1、1.5:1，短期取决于电改实际推进进度。第二，售电侧被行业普遍看好，因这块资产轻，民企参与度高。比如，电网未来可能放出去一些运维业务，外包给民企形成新市场。

    在投资思路上，招商证券认为，可以重点关注以下三类机会： 一，受益电价改革的水电类公司，随着改革力度的加大，电力市场化推进，水电竞价上网优势明显，电价水平提升空间巨大。 二，具有成本优势和价格优势的火电公司。在电力市场化的过程中，发电端必将尽可能降低造价和运营成本，优化资源配置，这样才能在竞争中获得电量优势。 三，区域性小电网上市公司。随着未来输配分开和配售分开，发电公司、配电公司和大用户将真正介入输电网络，使电网作为电力商品的载体，进入商业化运营。

    个股方面，分析人士表示，可重点关注职下三类个股的投资机会，一是火电龙头，如国电电力、华能国际、深圳能源、粤电力A和长源电力等；二是优质水电企业，如长江电力、国投电力和川投能源等；三是从事特高压建设的上市公司，特变电工、正泰电器等。
我国电改历程

1978-1985年

推行“集资办电”，可使用银行贷款，改变了过去电力建设全部依靠财政拨款的做法。集资新建的电力项目按还本付息的原则核定电价水平，打破了单一的电价模式，培育了按照市场规律定价的机制。

1987-1998年

电力行业“政企分开”，撤销电力工业部，成立国家电力公司，承接原电力部下属的五大区域集团公司、七个省公司和华能、葛洲坝两个直属集团。

2002年2月

国务院下发《国务院关于印发电力体制改革方案的通知》，决定启动以“厂网分开、竞价上网、打破垄断、引入竞争”为主的新一轮电力体制改革。原国家电力公司被拆分为两大电网公司、五大发电集团和四大电力辅业集团。

2003年3月

国家电监会成立，开始履行电力市场监管者的职责，实现“政监分开”。

2003年7月

国务院出台了《电价改革方案》，确定电价改革的目标、原则及主要改革措施。电价被划分为上网、输电、配电和终端销售电价。

2004年3月

电监会和发改委下发《电力用户向发电企业直购电试点暂行管理办法》。

2004年12月

国家发展改革委出台《关于建立煤电价格联动机制的意见》。

2007年4月

国务院转发《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》，总体思路为：深化电力体制改革要针对解决电源结构不合理、电网建设相对滞后、市场在电力资源配置的基础性作用发挥不够等突出问题。

2009年10月

发改委和电监会联合制定《关于加快推进电价改革的若干意见（征求意见稿）》，明确改革的必要性，确定改革目标和原则，并提出电价改革的七个重点任务。

2010年

中央多部委叫停地方“直购电”试点。

2011年9月

由两大电网公司剥离的辅业与4家中央电力设计施工企业重组形成中国电力建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司，这标志着中国历时多年的电力体制改革终于迈出电网主辅分离改革的重要步骤。

2012年4月

国家电网公司总经理刘振亚首次表态，“应坚持现有输配一体化、调度和电网一体化格局”。

2014年上半年

安徽、江苏、江西等十多个省重启“直购电”试点。

2014年11月

国家发改委下达《深圳市输配电价改革试点方案》，正式启动我国新一轮输配电价改革试点。

2014年12月

《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（新电改总体方案）在国务院常务会议上获原则性通过。