投资要点:
政府主导的意在改革电网电力调度的直购电将会对整个电力改革有着同之前的区域电力调度类似但更为深远的影响。我们认为直购电的启动将使全国范围内发电效率高的电力公司受益。
区域电力调度(电厂以价格竞争市场的原型):政府主导区域电力调度以解决地区间发电能力和电价的不平衡。煤炭资源丰富的地区(电力输出地区)一般建设更多的发电电源发电并输送至煤炭资源贫瘠电源点较少的地区(电力输入地区)。电网作为电力买卖和输送的唯一中间商会购入更多的于电力输出地区(这些地区煤价低,电价便宜)生产的电量,并在电力输入区(这些地区煤价高昂,电价高)销售,以此赚取更多的差价,使得电网的利润最大化。基于这样的操作,电力输入地区电厂的利用率一般大大高于电力输入区电厂的利用率。
直购电:相似但更为深远的影响。政府在电力改革中将通过鼓励电厂直接同用户签订电力销售协议(直购电)赋予市场更多的电力定价和输送的权利。改革最终结果将使得电价在确定电力公司的市场占有率上起到更重要的作用。效率更高的机组(单位发电成本低)的利用率将得到大幅度的提升。我们预计直购电将比区域电力调度的影响更大。高效率的机组(发电能力在600MW 及以上的机组)的利用小时数将从目前的5130 小时大幅提升52%至7800 小时。效率较高的机组(发电能力在300MW 级别的机组)的利用小数将小幅上升1.5%至5208 小时。低效率的机组因没失去竞争力而将被淘汰。
电力公司受益。我们认为发电能效高的独立发电商将受益此次改革。在港股上市的5 家火电公司中,我们认为中国电力将最为受益,华能国际次之,而华电国际最为受损。
公用事业火电行业(电改专题报告):利用小时数起飞
日期：2014-11-17 来源：国际能源网 作者：本站专稿
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