3月电力行业主要投资观点和推荐标的一季度火电行业盈利拐点已出现；另外国资对政策性亏损的电力行业将实行注资。这些因素会使未来一段时期电力板块会有相对不错的表现。我们推荐逻辑是抓两头，大头是龙头电力公司，如华能国际、华电国际、国电电力和国投电力;小头是业绩成长不错的小公司，如金山股份、桂东电力。

    1-2月全社会用电量同比增速只有6.7%，用电需求大幅下滑1―2月，全社会用电量累计7497亿千瓦时，同比增长6.7%，比去年增速低5.6个百分点。其中三大产业和居民用电量同比变动分别为-4.7%，4.8%,10.3%,14.9%。1-2月,新疆,贵州,山西省同比增速最高。

    1-2月全部机组平均发电利用小时数比上年同期下降15小时,广东、江苏等省将出现电力短缺1-2月全国全部机组平均发电利用小时数为720小时,同比下降2.04%,比上年同期下降15小时。其中,火电同比上升0.24%。水电同比下降13.3%。广东、广西、江苏等省火电发电小时数均超过了5700小时,电源较为紧张。福建,四川,海南,宁夏水电发电小时数维持高位,枯水期蓄能与可调水量与去年同期基本持平装机增速高出需求增速全国6000千瓦及以上电厂装机容量达到102497万千瓦,同比增长9.2%。其中火电,水电,核电装机容量累计增速分别为累计增速分别为7.8%、7.5%、16.2%。西部各省份装机容量基数较小但增长速度非常快。河南,陕西,江西,福建几省存在较大供需“缺口”。广东,山东,河北,江苏等地的用电需求增速与装机容量增速基本持平。

    市场煤价下跌趋缓,目前电厂库存维持正常水平我国主要煤炭产地煤炭价格自去年10月份以来连续四个月下降,目前市场煤价与去年一季度相差不大,随着3月底大秦铁路检修开始,市场煤价下跌趋缓。全国主要直供电厂煤炭库存量为7445万吨,较去年同期增加4221.76万吨,煤炭可用天数为20天,库存维持正常水平。

    风险提示油价上涨,带动煤炭等大众商品价格上涨风险。