国家电网公司的坚强智能电网规划仍未最终定稿，要想精确预测投资规划的数据是不容易的。我们希望搭建一个分析框架，去探讨。1、电网公司应该投多少钱，才能确保2020年底全面建成一个智能型的电网；2、这些钱在各种设备的投资分布是怎么样才最合理；3、具备什么特征的上市公司才能受益于智能电网的盛宴。
中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。我们估算国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%，占电网设备投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%。
从驱动因素出发寻找受益产品。新能源发展、电网安全运行以及节能减排的要求推动了电网朝着智能化方向的升级。从二次设备占比、进入壁垒、电网建设迫切程度、电网认可程度以及新业务对原业务的冲击等五个维度给上市公司打分并排序。前五名受益于智能电网的个股依次是荣信股份、理工监测、比亚迪、思源电气和国电南瑞。
推荐荣信股份。柔性输电在电网的渗透率目前很低，智能电网给荣信的柔性输电产品带来的新市场将远大于目前工业节能市场，来自电网的订单已占2009年新订单的20%。股价对应2011年市盈率28倍，给予"推荐"评级。
推荐思源电气。思源电气由一次设备向智能电网全面转型，已介入在线监测、数字化变电站、柔性输电、电动汽车充电柜等业务，均获得电网订单。凭借卓越的管理能力、高技术起点、电力电子领域的积累，有理由对思源的转型持乐观态度。股价对应2011年市盈率26倍，给予"推荐"评级。
审慎推荐国电南瑞。国电南瑞收入中二次设备占比大，电网调度进入壁垒高。控股股东国网电科院是国家电网二次设备的研发平台，因而公司对技术演进方向的把握最强。近期股价表现强劲，股价对应2011年市盈率47倍。
给予科陆电子中性评级。智能电表集中招标带来市场集中度的明显提升，2009年招标中科陆市场份额大幅提升。但进入壁垒不高带来的价格战给毛利率带来不小压力。股价对应2011年市盈率35倍，处于可比公司中端，但今年的历次招标可能会看到电表单价的明显下滑，将给股价带来一定压力。
电气设备：享受智能电网建设盛宴
日期：2010-04-10 来源：中财网 作者：中财网
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