大华继显：维持买入华润电力目标价22元

日期：2010-03-26 来源：大华继显 作者：大华继显

2010

03/26

10:31

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　　华润电力2009年的同厂使用率增加3.6％至5750小时；这是5.1个百分点高于行业平均同比下降1.5％和符合我们的预测。由于2010年电力需求继续复苏，我们预期今年电厂使用率增加3%。华润电力总电生产力达到 17753百万瓦，同比增长37％;接近去年制订目标18000百万瓦。该公司计划2010年底和2011年底分别扩大其产能至21,000百万瓦和24,000百万瓦;代表2009-2011年复合年均增长率为23％，是香港上市的发电公司中最强劲增长。2010年华润电力将增加资本支出人民币90亿元至人民币226亿元。其中人民币60亿元用作风电场建设; 人民币86亿元用于煤矿业务，其余用作扩充热能生产。增加投资煤矿业务，有助华润电力对冲煤炭成本风险。维持买入，目标价 22元，等于2010年市盈率16倍。

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