中国风电09年业绩评论：
盈利1.81亿港元，每股盈利2.65港仙：截至09年底9个月纯利1.81亿元，收入5.63亿元，相对截至09年3月底财年12个月纯利及收入1.17亿和3.79亿元，分别增长48%和56%，每股盈利2.65港仙，同比增长29%，手头现金11.1亿港元。公司业绩增长主要受益于政府政策扶持，风电设备产能的快速扩张带来设备成本的下降，与此同时供货周期缩短和性能改进提高了风电的经济效益。
预计2010年电厂收入占比有望提升到25%：09年公司已累计投资16间电厂，总装机容量914MW，集团权益装机容量561MW。其中12间电厂已投产发电，总装机容量566MW，另在建4间风电厂共349MW。随着装机容量的累计快速增长，风电项目合计上网电量同比增长75%，达2.96亿千瓦时，风能资源储备总量达9510MW。2010年公司计划新开工建设700MW的风电项目，预期新增投产容量达500MW以上。我们预计随着电厂的逐步投产运营，电厂的收入占比从09年18%有望提升到25%。
竞争优势：公司最大的竞争优势是除了风电业务之外，同时还是风电运营服务提供商。另外，风电作为新兴行业，人才主要都来自火电水电的转行，稀缺性造成人才竞争激烈，公司连续3年发行股票期权，对人才吸引力非常大。再加上EPC专案利润优势，特别是公司能得到政府扶持，从2005年开始风资源储备，现已有非常充沛的储备项目。公司的这些竞争优势可以使公司在同行业中脱颖而出。
未来展望：随着低碳经济的备受瞩目，中国的“十二五”规划会更加注重新能源发展，增加清洁能源和新能源比重，风电作为最具经济可行和技术成熟的可再生清洁能源，具有广阔的发展前景。而中国风电作为技术领先，业绩快速增长的企业有望得到国家发改委和能源局的大力扶持。
建议关注：根据Bloomberg预测，现价0.9港元分别相当于2010、2011年每股收益的17.2倍和10.3倍，我们建议关注。
国元证券：中国风电加速发展 建议关注
日期：2010-03-10 来源：国元证券 作者：国元证券
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