行业情况报告

　　09年用电量、电网投资双增 09 年，全国全社会用电量36430 亿千瓦时，同比增长5.96%，其中第二产业用电量26993 亿千瓦时，同比增长4.15%。08 年电网招标的高企推高了09 年电网投资总额，达到3847亿元。从数量上看，08 年招标的09 年国网110kV 及以上的新增变电容量及输电线路长度都大大高于08 年的水平。

　　2010年一次招标波澜不惊 2010 年国网1 次招标出炉，延续了09 年数量较低的特点除了隔离开关在数量上有所增长外，变压器和断路器招标总额较上年同期均有所下降，但幅度不大。但从结构上看，2010年的一次招标很清楚地体现了对特高压的重视，800kV 断路器和隔离开关投标数较上年同期分别增长7 套和6 套；500kV 变压器招标总量也增长7.43%。

　　新能源实现开门红今年1月份共招标风电装机量107 万千瓦，总投资145.90 亿元，这样年化招标装机量将达到1284 万千瓦左右，高于去年的实际装机量。尽管根据我们的统计，1月份太阳能组件到岸和离岸价格基本稳定，间有下跌，但仍有不少企业选择了扩产。

　　市场情况报告

　　电力设备1月份总体强于大盘1月份电气设备下跌2.09 个百分点，而同期沪深300 则下跌10.68 个百分点，走势总体强于大盘。截至1 月底，电力设备总体PE 达到45.75 倍，排名第七，大大高于沪深300 指数21.73 倍的水平。在智能电网标准和新能源新规划即将出台的预期下，二次设备——电气自控设备的涨幅要远远超过行业平均水平。

　　我们的观点

　　国内太阳能市场将培育逆变器市场机会 根据我们的研究，我们认为，无论从可动用的财政资金还是从可再生能源附加来看，国家支持国内太阳能行业维持几年的快速发展还是很轻松的。随着欧洲光伏市场的没落，未来几年，中国将接过世界光伏发展领头羊的大旗。国内太阳能的发展将催生配套逆变器市场的机会。鉴于目前上市公司中九州电气和科华恒盛在这方面有所准备，且产能弹性较大，建议投资者重点关注。