低碳经济大幕徐徐展开,国家对清洁能源发电的重视程度极大提升。在相关政策扶持下,清洁能源发电的经济效益正在提高,其中水电和核电的经济效益有望优于传统火电。清洁能源发电迎来发展的黄金年代。
市场化是电价改革的内涵。火电上网电价将逐步由执行标杆电价向竞价上网过渡。成本控制能力强的火电公司将脱颖而出。
煤价是影响火电公司盈利状况的决定性因素。我们看好对煤炭控制能力强的火电公司。同时,我们预计2010年市场煤价格呈现前高后低走势。下半年煤价上涨动力减弱,火电行业有望迎来整体性投资机会。
外延式成长。在电源投资增速趋缓的背景下,基建和收购带来的外延式增长尤为令人兴奋。我们看好成长性突出的公司。
择业发展。对于一些在电力领域发展空间有限的公司而言,择业发展将是必由之路。经营领域的扩张有望带来新的惊喜。
我们通过观察PE-EPS Cagr和PB-ROE估值矩阵来寻找具有相对估值优势的公司。从PE-EPS Cagr估值矩阵看,穗恒运、国电电力、文山电力等公司具有估值优势,金山股份则表现为“高成长、高估值”。从PB-ROE估值矩阵看,长江电力、桂冠电力等公司具备投资价值。
我们维持对行业“谨慎推荐”的投资评级,推荐国电电力、穗恒运A、长江电力、文山电力等公司。
