东方电气：风电收入确认谨慎业绩符合预期

日期：2009-11-03 来源：申银万国 作者：申银万国

2009

11/03

16:39

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　　风电收入确认审慎，盈利质量高。截止3季度末，公司生产风力发电机组1000套，但预计仅确认580套左右，产销率仅58.5%。由于风电生产完全按照订单进行，不存在库存消化问题，产销率低主要原因是公司在风电业务方面采取稳健原则，满足240小时挂网运行后方能进行风电机组收入确认，导致收入确认较低，但同时保证了较高的盈利质量。

　　由于风电收入确认过于审慎，我们下调09年、维持10、11年盈利预测。预计09-11年EPS分别为1.98、2.68和3.42元。目前公司09、10、11年PE分别为21倍、16倍和12.8倍。鉴于公司未来在核电和风电方面的市场地位，建议积极增持。

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