业绩逐季回暖略超预期，行业防御性特征提升显著：截至2009年8月28日，电力设备与新能源行业A股上市公司(纳入统计范围的共计71家，包括传统电力设备企业27家，风电设备企业15家，光伏设备企业17家和核电设备企业12家)均己发布了2009年中报。09年半年报期间，电力设备与新能源行业上市公司共实现主营业务收入1,221.93亿元，共实现归属于母公司股东的净利润88.36亿元，较08年同期比较增长5.65%和14.93%；09年2季度，实现单季主营业务收入680.00亿元，共实现归属于母公司股东的净利润57.46亿元，较一季度环比增长25.48%和85.95%。

　　上市公司盈利能力、资产质量与估值水平分析：传统电力设备行业中具备2010-2011年对应估值优势的主要有东方电气(42.58,-0.21,-0.49%)、哈空调(13.75,-0.10,-0.72%)、浙富股份(24.08,0.06,0.25%)、特变电工(19.38,-0.05,-0.26%)、思源电气(21.04,-0.03,-0.14%)、卧龙电气(15.72,-0.02,-0.13%)、东源电器(9.87,0.08,0.82%)、宝胜股份(16.00,0.00,0.00%)与国电南自(15.28,-0.02,-0.13%)；而业绩超预期概率较高从而估值优势逐渐体现的有国电南瑞(32.60,0.38,1.18%)、置信电气(15.75,-0.16,-1.01%)。新能源设备行业中天马股份(26.41,0.00,0.00%)、华锐铸钢(22.80,-0.10,-0.44%)、川投能源(15.42,-0.17,-1.09%)、乐山电力(9.84,0.00,0.00%)、泰豪科技(10.88,0.01,0.09%)和嘉宝集团(10.02,-0.03,-0.30%)具备盈利预期和估值优势，建议作为系统风险释放后的首选配置品种。

　　行业评级：近期大盘系统风险加剧，使得电力设备与新能源行业上市公司盈利约束与估值体系的双重压力也得以释放，但释放幅度较为有限，我们判断随着风险的持续释放和本行业业绩逐季回暖的双重效应下，建仓机会将逐步来临；根据行业防御性特征和估值弹性良好的历史经验，建议3季度末至4季度初超配输配电一次设备、二次设备和风电设备子行业，配置品种可参考本次综述报告中盈利超预期概率较大的个股；09年剩余时间内，智能电网、新兴能源、低碳等仍将是行业关键词，可关注受益于此的二次设备和光伏板块的交易性机会。

　　重点个股推荐：东方电气、特变电工、置信电气、宝胜股份、华锐铸钢
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