东方电气(41.10,0.70,1.73%)8月27日公布2009年半年度报告：2009年上半年，公司实现营业收入151.74亿元，同比增长25.72%；实现代表经营性利润的EBIT9.29亿元，同比增长0.15%；实现归属于母公司的净利润6.87亿元，每股收益0.78元，同比增长55.10%，扣除非经常性损益后净利润则同比下滑0.47%。公司上半年营业收入实现了25.72%的增长，而EBIT与同期基本持平，这主要源于毛利率的下滑以及期间费用的上升；净利润同比大幅增长，主要是去年同期由于地震原因大幅核销资产损失，因而扣除非经常性损益后净利润与去年同期也基本持平。
盈利预测与投资评级。公司短期受地震影响业绩出现大幅下滑，火电设备景气度也已经开始下降，但我们认为作为全球最大的发电设备厂商，东方电气拥有扎实的制造基础和“五电并举”的发电技术，具有长期竞争力。公司的产品结构正在往清洁能源方向不断调整，在手订单中风电和核电占比不断提高，核电设备2010年之后将迎来收入确认高峰，公司长期发展仍然值得期待。考虑增发摊薄，我们预计公司2009-2011年的每股收益分别为1.67元、1.94元和1.97元，09对应的动态市盈率在26倍左右，我们维持公司的“增持”评级，给予公司48.5元的6个月目标价。
