事件 : 大唐发电(10.68,0.97,9.99%)公布上半年利润按年增长 53% 。
大唐发电公布上半年营业额及纯利分别为 206.8 亿元人民币和7.22 亿元人民币，分别按年增长 18.9% 和 53.0% 。中期每股盈利 0.06 元人民币。中期每股盈利略低于预期，主要是由于上半年少数股东权益较高。
尽管上半年利润小时数由2764 按年下降19% 至2238 ，公司发电量只轻微下跌1.5% ，主要是装机容量较08 年12 月底增长10.7% 。管理层预计下半年发电小时数会录得较明显的回升。
上半年每兆瓦的单位燃料成本为171 元人民币，高于管理层 155 的目标。上半年的煤炭自给率约为15% ，公司预期前年的自给率可达20% 左右。
资产负债率由上年年末的80.58% 上升至81.91% 。公司计划下半年非公开发行7亿股A 股，这将减轻未来的财务压力。
2009 年合同价尚未议定，公司期望下半年现货价格相对稳定。
大唐未来仍将加大煤炭的投入来提高煤炭自给率。公司的煤化工业务将于 2010 年运行，有助长期盈利增长。
国内外煤价差价减少。在通胀预期和需求上升的影响下，本行认为下半年煤价有望走高。由于发电公司对煤价更为敏感，且电价受控，本行预计大唐的盈利能力可能再度受到挤压。
本行下调09 、10 年的盈利预测21% 和23% 至21.2 亿元人民币和27.0 亿元人民币，每股盈利0.18 元人民币和0.23 元人民币，相当于23 倍2009 年市盈率为和18 倍2010 年巿盈率。
公司09 年市账率为1.8 倍， 本行认为估值合理。维持持有评级，目标价为4.7 元，相当于09 年1.8 倍市账率。
