借油价剧烈波动及碳减排东风，核电再次迎来发展的春天
　　
　　核电燃料成本不及煤电的1/3，更兼CO2零排放、发电时数高、原料成本波动性小及安全高效等特点。随着石油、煤炭等常规能源燃料价格波动的加剧、后京都时代的到来，核能发展再次受到了各国政府的高度重视，目前全球在建项目45个，规划建设112个，提交276个，总装机容量30万MW。
　　
　　核电占比全球倒数第一，未来十年全球增速第一
　　
　　2008年全年中国核电发电量为684亿，装机容量为906.8万千瓦，分别占总发电量的1.99%与总装机量的1.3%，位列全球倒数第一，核电发展空间很大。预计我国未来十年年均新增650万千瓦，是2002-2007年全球年均新增装机260万千瓦的2.5倍，全球增速第一。
　　
　　大市场、高壁垒、丰利润：设备提供商的核电盛宴
　　
　　保守估计2020年投产核电装机容量可以达到7500万千瓦，以核电每千瓦1.3万元造价保守计算，到2020年核电总投资额至少8000亿元，核电设备总投资至少4000亿元，年均360亿元，投资机会巨大。
　　
　　供需缺口仍将存在，保证铀矿供应成关键
　　
　　最近5年全球铀矿缺口维持在1-2万吨之间，未来核电用铀可能仍会出现短缺，供需缺口将继续存在。我国现有年产能仅约700吨，每年实际需求为1400余吨，每年缺口50%，预计2012年大批核电站投产后，缺口将超过60%。
　　
　　国产化进程加快，毛利率提升可期
　　
　　随着红沿河1期、宁德项目机组的陆续建设投产，自主创新的“二代改”技术趋于成熟，国产化率从60%上升至80%以上；而AP1000技术经逐步消化吸收，第4套机组之后国产化程度也在70%以上。关键部件国产化进程开始加快，毛利率将快速提升，核电设备企业将获得更多收益。
　　
　　投资策略：
　　
　　我们看好核电设备发展前景、快速增速及高成长性，给予行业增持的评级。上海电气在AP1000技术方面独具优势，前景看好，给予增持评级；东方电气虽在AP1000技术方面存在弱势，但在二代改设备市场保持领先地位，业绩增长稳定，维持增持评级；同时建议投资者关注哈空调、中核科技、自仪股份等业绩良好，极具投资价值的配套设备企业。