电源电网投资拉动作用低于市场预期。我们认为09年完成投资计划得可能性比较大，而2010-2011年完成剩余投资计划可能没有预期那么好；从09年国网3次中标情况看，也证明这一点。因此输变电设备增速相对放缓，我们关注09年后几期国网的招标情况。
新能源战略地位的确定为电力设备注入新的增长动力。国家层面即将出台的新能源规划对风能、太阳能、核电规划目标大幅扩容，地方新能源规划相继亮相，智能电网建设规划引人遐想等，这些都将为电力设备行业注入新的增长动力。
“追风”仍需技术实力提升。根据目前国内风电项目建设速度看，2010年达到3000万千瓦的装机容量可能性很大，在市场规模确定、竞争白热化的初期，具备较强订单获取能力、关键零部件配套能力和技术优势的企业将会在竞争中胜出。
随着二季度欧洲气候转暖，海外市场信贷紧缩的松动以及各国对新能源政策的支持，全球光伏市场有转暖趋势。目前制定中的新能源规划对2020年国内光伏发展的规划目标是20GW，超过目前全球光伏装机总量。应该注意的是，技术和规模仍是制约国内光伏企业发展的软肋，我们看好拥有产业链整合能力的光伏企业。
随着核电建设规模的扩大以及自主化进程的加快，国内核电设备企业面临巨大市场份额，订单和技术实力是分享市场的法宝。
“坚强智能电网”成为新能源发展的平台。智能电网和特高压电网建设是我国未来电网发展的方向，由于特高压有前期研发和建设基础，因此我们预计2009-2010年其投资进程将加快，高压变压器、高压开关、数字变电站等将获得更多订单。
考虑到输变电和新能源设备的高景气，我们维持电力设备行业“强于大市”评级。通过寻找子行业分化下高安全边际，我们推荐天威保变、东方电气、金风科技和特变电工。注意高估值和下半年大量限售股解禁的风险。
