投资建议
08年两次电价上调以及近期煤价的大幅下跌,即使在09年发电小时下滑10%的情况下,火电行业盈利回升的趋势基本确定。考虑到经济危机很多行业09年的盈利具有很大的不确定性,电力行业相对其他行业盈利确定性更大,行业未来增长依赖于宏观经济的增长,用电需求随着宏观经济的回暖将出现回暖,行业增长较为稳定,目前电力行业相对大盘的估值并不是很高,给予“增持“的投资评级。建议增持对煤价敏感度较高,09年业绩反弹幅度较大的华电国际、华能国际、宝新能源、粤电力、深圳能源、广州控股等;建议关注大型水电企业长江电力、川投能源。