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报告作者：殷亦峰撰写日期：2009-03-12
综上所述，尽管2009年预计实现营业收入比2008年增加4亿元，但由于光照电站2009年全年计提折旧、全年计入财务费用(2008年对应折旧、财务费用仅从8月份以后计提)，北盘江公司2009年新增贷款等因素使2009年成本费用大幅增加。收支抵消后归属于母公司的净利润同比减少0.7亿元。
对黔源电力的估值，由于2008年来水丰沛且均匀，除鱼塘电站外，公司所属各电站发电量均达到历史最高水平，全年业绩高速增长，但2008年属特例情况，我们认为黔源电力2009年的38.88倍PE是合适的，目标价位14元。
我们建议是减持。
