以为火电企业四季度业绩会大幅改善的人，估计要失望了。煤价大挫的好处，恐怕需要更长的一段时间才能显现。但毫无疑问，利润正在重新回流行业。
截至今日，在34家已发布业绩预告的电力企业中，预亏或预降的占比高达85.29%。
而相较水电企业，火电企业的业绩更难看。中金预计，08年火力发电商的净利同比下滑超过80%，部分发电商将出现亏损。
煤价在08年下半年的急速下滑，显然没有提亮火电企业四季度业绩。虽然止住了利润被大幅侵蚀的势头，但建投能源四季度净利也仅有477万元；吉电股份更是预告，继三季度亏损1.1亿后，截至四季度末亏损额将扩大至3.5亿元。
原因不难理解。在现货煤大幅下跌的时候，电厂仍需消耗前期储备的部分存煤。华能国际08年三季度末的存货高达56.9亿元。华电国际更是在三季度大幅增加存货6.8亿元，远高于二季度0.54亿元的增加额度。
高库存，使得实际燃料成本下滑慢于市场煤价波动。几乎全部使用市场煤的宝新能源，就较其它发电公司享受更大的煤价下跌空间，08年业绩还实现了小幅增长。
发电量大幅萎缩是阻碍四季度业绩好转的另一重要因素。2008年发电量月度统计数据显示，火电发电量增速呈现明显加速下降趋势。11、12 月电量加速下跌，同比回落速度均在7%以上。
据中电联预测，09年全国电力供需形势将延续08年下半年供大于求的态势，今年一季度甚至二季度及将是电力增长最困难的时期，上半年有可能继续出现负增长。全社会用电量增速在5%左右。
在煤价高企和发电量增速放缓的双重挤压下，中金预计08年四季度火电发电商业绩还难以恢复到08年一季度的水平。
不过，尽管用电增速仍可能保持向下，但煤价跌幅将远超预期，使得09年火电企业迎来喘息之机。
虽然08年电煤合同谈判还在僵持阶段，但煤价难续涨势已形成业界共识。安信证券预测09年合同煤价可能在07年和08年订货会价格之间；市场煤价应该在07年水平左右。综合估计，09年的电煤价格可能会是07年电煤价格的1.0～1.1倍。
因为煤价下跌，山西证券测算09年一季度火电行业上市公司毛利率同比将提高近三个百分点，回升至16.17%，环比则将从2.75%回升到16.17%；净资产收益率也将回升至1.35%，环比上从-1.94%回升到1.35%。
据高盛测算称，08年1月-11月期间，煤炭行业的盈利能力同比上升了129%，而下游电力行业则同比下降了85%。如今时移势移，09年利润的跷跷板已经开始向火电企业倾斜。
