电源设备周期性顶部下行，关注水电设备。电力需求增速回落，电力消费弹性系数自2000年以来首次低于1；我国总装机容量增速下滑明显，发电设备产量增速持续下滑；从装机结构的角度分析，火电装机占比77.39%，在环保和煤炭资源不可再生的制约下，中国的电力建设结构已朝向可再生能源方向倾斜。水电装机容量将呈现平稳增长态势，大中型水电设备有较好的发展前景。
电网公司较大幅度上调投资额度，输配电行业延续高景气度。两大电网公司在明后两年年均投资额度将达到4650亿元，比原规划的3350亿元上调了38%。南方电网明后两年每年新增月300亿元用于城网改造和农网完善；国家电网公司在今后2-3年投资1.16万亿元，其投资重点是跨区域骨干电网建设、城农网建设。输变电行业高景气度将延续至“十二五”时期。
电网公司招标中标结果显示细分行业龙头公司分享特高压、高压景气盛宴。特高压、高压输变电设备行业在经历了初期“市场换技术”的阶段后，国内企业迅速崛起，已经在技术上取得了突破，最近的特高压、高压电网建设项目中标结果中可以发现，设备国产自主化率持续提高。细分行业龙头上市公司凭借技术上优势、过往接单和设备安全运行的履历，持续受益于电网方面大规模投资。
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原材料价格呈现回落态势，完成累积的闭口订单将获更高的利润。钢材、铜、铝等原材料构成电力设备行业制造的主要成本，行业内的上市公司均在不同程度上扩张了产能，在手订单充裕，原材料价格高位回落将有利于企业在2009年完成闭口合同，获得更高的利润率。给与电力设备行业“推荐”评级。目前电力设备行业估值偏高，但是在电网公司加大投资力度的情况下，输变电行业的高成长性将坚定支撑目前的估值。关注具有较高技术壁垒行业中龙头上市公司、细分行业占据较大市场份额的上市公司以及目前在手订单充裕，产能及时扩充的上市公司。推荐特变电工（600089）、浙富股份（002266）。
