全球经济在疫情后复苏，缓慢而乏力，在地缘政治的影响下，国际局势持续动荡。面对着人类社会当前正经历的百年未有之变革，国际社会仍然在探索和寻找解决全球问题的金钥匙，以应对层出不穷的世纪挑战和日益增多的全球风险。在这其中，以气候变化、生物多样性丧失和全球污染为代表的地球危机无疑是全世界持续蔓延的一类重大的非传统安全威胁，也无疑是全人类长期面临的一项严峻的生存和发展挑战。能源是工业的粮食、国民经济的命脉，关系人类生存和发展，攸关国计民生和国家安全。
当前受多种因素影响，一些国家的气候政策出现了回暖，对全球能源低碳转型构成了搅动和斡旋。然而，中国依靠长期坚持、积极应对气候变化的战略定力，采取强有力的政策措施，促进可持续的能源转型与发展，牢牢抓住百年未有之大变局中蕴含的发展机遇。报告指出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全。在双碳目标的指引下，中国的工商企业积极回应时代命题，并做出了战略选择，不仅经营业绩持续提升，还为社会稳定与国家进步做出卓越贡献，彰显着自身突出的投资价值。中国核电便是其中之一。
能源安全愈发关键，全球变暖日益严峻
长期以来，我国能源禀赋呈现出“富煤、贫油、少气”的特点，原油与天然气进口量常年位居全球前列，化石能源对外依赖程度较高。近两年来，国际原油与天然气价格自2020年疫情爆发期间创下的低点持续反弹，并在2022年俄乌冲突的影响下大幅飙升，使得全球笼罩在能源危机的阴影当中，也给我国确保能源安全任务提出了重大的考验。尽早减少传统化石能源消耗与降低能源对外依赖程度的工作刻不容缓。
与此同时，全球变暖愈演愈烈，每年因此而发生的气象灾害与极端天气次数呈加速增长态势，其所造成的危害与损失也不断加重。今年以来，历史性高温席卷全球，高温持续时间亦为历史罕见，众多国家因此出现用电紧张与重大生命财产损失。如若不及时加以控制，全球变暖趋势将在未来持续加剧，后果不堪设想。加快优化能源消费结构，减少温室气体排放，符合全球人民生存与发展的共同利益。
国家政策大力支持，核电地位显著提升
核能发电不产生二氧化硫等有害气体，不会对空气造成污染。同时，核能发电不存在直接碳排放，度电间接二氧化碳排放量在各类主流发电方式中排名最低，仅为煤电碳排放的1.6%，太阳能发电碳排放的7.5%，水电碳排放的8.9%。大力发展核电能够为提升空气质量和减缓温室效应做出巨大贡献。其次，核力发电成本低廉，综合度电成本优于火电、风电及太阳能发电。
此外，核电小时利用数远高于其他电源，根据中国核能行业协会所提供数据显示，今年1-9月全国核电设备平均利用小时5576小时 ，较排名第二的火电设备高出了69.23%。核能发电具备能量密度大、基荷电力稳定、单机容量大、占地规模小、长期运行成本低、核燃料易于储备等优势，将成为我国未来清洁能源系统中优先发展的方向与不可或缺的重要组成部分。
自2019年核电项目审批重启以来，我国新建核电机组审核加速，国家对核电行业发展的支持力度不断增强。在2021年政府工作报告中，明确提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。这是自2017年以来政府工作报告中首次用“积极”来提及核电，之后一系列政策文件更加明确了核电在实现“双碳”目标过程中的重要地位。今年3月，国家发改委和国家能源局联合发布的《“十四五”现代能源体系规划》提出了核电事业的新节点和新目标，计划在2025年实现核电运行装机容量7000万千瓦。同年，党的二十大报告也明确提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，积极安全有序发展核电。在《中国核能发展报告（2020）》中，给出了核电建设按照每年6-8台持续稳步推进的目标，今年以来国家更是已核准5个项目共计10台机组，政策对核电的大力支持使得年度预计核准的目标得以超预期完成。
中国核能行业协会综合各机构预测指出，预计“十四五”期间，中国需要保持每年8台左右核电机组的核准开工节奏，到2030年，核能发电量在中国电力结构中的占比要达到10%左右，与全球平均水平相当。
核电业务稳步发展，新型业务高速成长
作为我国核电运营商双巨头之一，中国核电的历史最早可追溯至1982年成立的秦山核电公司。尽管我国核电行业在2016-2018年经历了三年零核准的艰难时期，中国核电在此期间仍然保持了营业收入与归母净利润双增长的优异成绩，其中营业收入年均复合增长率达14.48%，归母净利润年均复合增长率为7.80%。
2019年核电项目审批重启后，中国核电多个项目顺利获批，在今年核准的10台核电机组中，中国核电有4台。受助于政策支持，公司核电业务加速成长，截至2022年9月30日，公司核电控股在运机组25台，装机容量2375.00万千瓦；控股在建项目机组8台，装机容量887.80万千瓦；控股核准机组3台，装机容量367.50万千瓦；核电合计装机3630.30万千瓦。根据中国核电“十四五”规划，公司将在2025年实现核电装机容量2617.4万千瓦。
在核电技术进步方面，中核集团基于过去30余年核电科研、设计、制造、建设和运行的经验，成功研发了我国具备完全自主知识产权的三代压水堆核电机型——“华龙一号”。“华龙一号”不仅体现了工业示范装置的安全性、经济性、实用性，更展现了中国核电在清洁能源领域的核心竞争力。目前采用该技术已投入商业运行的福清5号（“华龙一号”全球首堆）和6号机组每年能发电接近200亿度。
在核电业务稳步发展的基础之上，中国核电同时把握住了新能源浪潮带来的机遇，积极进军新能源发电领域，2020年，中国核电收购了中核集团旗下的可再生能源板块——中核汇能，进一步深化其在新能源领域的战略布局。今年5月13日，中国核电发布公告称，中核汇能以增资扩股方式引入包括四川川投能源、浙江浙能电力等在内的七家战略投资者，募集资金75亿元。在资本的助力下，中国核电的新能源业务持续呈现高增长态势。根据公告，中国核电2022年前三季度新能源发电量累计为101.04亿千瓦时，同比增长43.44%。9月17日，中核汇能发布储能系统集采数据，项目总储能规模达5.5GWh，是今年截至目前规模最大的储能集采，按照2h/15%的储能配置比例，5.5GWh的储能系统总共能够满足18GW左右的新能源装机，进一步反映中国核电新能源装机正在快速提升。根据中国核电“十四五”规划，公司将在2025年实现新能源装机容量3000万千瓦；为实现规划目标，公司2021-2025年新能源装机容量的年化增长率将至少达到35.60%。新能源装机容量的增长将有效填补核电装机容量增长平台期的空白。
与此同时，中国核电还在核能衍生价值利用方向上大力探索。随着核电技术的不断突破与其安全性、经济性的提升，核能的作用有望不再局限于提供电力。目前，核能已被尝试应用在制氢、供暖、海水淡化等领域，待未来满足大规模商业化条件之时，将对公司的发展、国家的强大、乃至人类的进步产生巨大的推动作用。
业绩优异未来可期，长期投资价值凸显
通过上文中的图2可以看出，自2015年上市以来，中国核电的营业收入与归母净利润双双保持稳定快速增长。根据济安金信上市公司评价中心对于上市公司财务状况的评估，中国核电的业绩表现在行业中处于显著的领先地位。
中国核电所在的电力、热力生产和供应业共有82家A股主板上市公司，其中不乏诸如中国广核、长江电力、三峡能源、华能国际等行业龙头公司。根据2022年三季度财务数据，与同行业上市公司相比，中国核电在多数能力上拥有明显优势，仅在资本结构和偿债能力两个方面有所欠缺。与对标公司中国广核相比，中国核电在资本结构和现金流量方面需引起注意，而其余六项能力评分全面高于中国广核。
截至2022年9月30日，中国核电的滚动市盈率仅为12.47倍，处于2019年10月1日至2022年9月30日期间的3.29%分位，公司估值明显偏低。
考虑到目前国家大力支持核电发展，2019年起核准的项目将从2024年开始陆续投入运营，风电光伏等新能源业务维持高速增长，以及核能衍生价值利用等项目有望实现新的突破，中国核电的业绩具备了多重增长动力，公司当前具有较高的投资价值。未来，当公司的业绩增长持续兑现，估值随着市场逐渐认识到公司的发展潜力而回升时，中国核电的股价有望出现盈利估值双双提升的“戴维斯双击”，为投资者创造丰厚的回报。
在全球气候持续变暖引发大量气象灾害，能源价格高企危及各国能源安全的大背景下，大力发展核电这样的优质基荷能源成为了我国的坚定选择。作为我国核电行业的龙头与具有全球竞争力的清洁能源服务商，中国核电拥有深厚的历史底蕴与丰厚的科技积累，公司业务已从核电延伸至风电、光伏等新能源领域，未来的发展空间空前广阔。中国核电勇担社会责任，为人民的福祉，国家的进步，乃至世界的美好砥砺前行，是如今全球百年未有之大变局中当之无愧的一颗璀璨明星。
